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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023年前三季度飼料產(chǎn)量總量繼續(xù)增長(zhǎng)，其中禽畜飼料產(chǎn)量增速提升，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量萎縮。2024年預(yù)計(jì)禽畜飼料利潤(rùn)改善，水產(chǎn)料行業(yè)困境反轉(zhuǎn)。
　　摘要：
　　投資建議：龍頭飼料企業(yè)市占率持續(xù)提升，分料種來(lái)看，水產(chǎn)飼料困境反轉(zhuǎn)，2024年預(yù)計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)，推薦標(biāo)的海大集團(tuán)、禾豐股份，受益標(biāo)的邦基科技、播恩集團(tuán)。
　　事件：前三季度，全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量23264萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%。前三季度，豬飼料產(chǎn)量10660萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.3%。其中，仔豬飼料、母豬飼料、育肥豬飼料同比分別增長(zhǎng)9.5%、9.1%、12.6%。前三季度水產(chǎn)飼料產(chǎn)量1876萬(wàn)噸，同比下降9.3%；肉禽飼料產(chǎn)量6882萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%。
　　2023年禽畜飼料利潤(rùn)承壓，2024年預(yù)計(jì)有所改善。2023年前三季度禽畜養(yǎng)殖業(yè)盈利能力弱，行業(yè)補(bǔ)欄積極性弱，飼料需求弱；成本方面看，玉米、豆粕價(jià)格2023年高位震蕩，我們認(rèn)為2024年飼料糧價(jià)格邊際向下，成本壓力有所改善。
　　看好2024年水產(chǎn)飼料行業(yè)困境反轉(zhuǎn)。2023年的水產(chǎn)品價(jià)格低迷，養(yǎng)殖盈利較差，因此2023年的整體水產(chǎn)投苗積極性不高，部分區(qū)域的普水和特種水產(chǎn)品投苗量預(yù)計(jì)同比少20%~30%，疊加需求預(yù)期向好，我們認(rèn)為2024年水產(chǎn)品價(jià)格向好，水產(chǎn)飼料行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，龍頭公司優(yōu)勢(shì)凸顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖疫情風(fēng)險(xiǎn)、下游禽畜價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等