>> 國泰君安-保險行業(yè)2023年10月保費數(shù)據(jù)點評：人身險階段性調整，財產(chǎn)險穩(wěn)健增長-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
599KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟 |
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10月人身險承壓，主要受政策變化以及保險主體主動業(yè)務結構調整影響：1-10月保險行業(yè)保費收入為45,168億元，同比+10.1%，環(huán)比繼續(xù)放緩。人身險行業(yè)1-10月原保費累計收入33,802億元，同比+18.7%，其中壽險、健康險和意外險分別為24,913億元、6,429億元和398億元，同比分別+14.2%、+3.1%和-10.1%。10月單月壽險原保費收入1,139億元，同比-7.5%（前值為+0.5%），增速顯著下滑預計主要受產(chǎn)品定價利率下調、銀?！皥笮泻弦弧睆娀M用管控以及保險公司戰(zhàn)略重心轉向籌備24年開門紅等因素影響；健康險單月425億元，同比-2.4%（前值為+3.0%），預計經(jīng)濟弱復蘇環(huán)境下居民保障類產(chǎn)品消費意愿不強；意外險單月28億元，同比-7.9%（前值為-7.6%），預計仍然為過去幾年大量銷售長期意外險提前透支了當前的新增需求。1-10月保戶投資款新增交費（主要為萬能險）5,258億元，同比+7.7%，10月單月同比+13.7%（前值為+1.5%），預計市場環(huán)境波動背景下保險公司萬能賬戶收益率相對較高對客戶有較大吸引力；1-10月投連險獨立賬戶新增交費119億元，同比-40.5%，10月單月投連險同比+380.1%，預計為部分保險公司推動投連險銷售力度帶來。
新車銷售景氣推動車險保費穩(wěn)健增長，季節(jié)性因素導致非車增速回落：1-10月財險原保費收入13,429億元，同比+7.2%（前值為+7.3%），其中車險和非車險原保費收入分別為7,036億元和6,393億元，同比分別+5.9%（前值為+5.8%）和+8.6%（前值為+9.1%）。10月財險原保費收入1,049億元，同比+5.0%（前值為+5.9%），環(huán)比略有下滑主要受非車險拖累。其中車險原保費收入700億元，同比+7.0%（前值為+6.9%），預計新車銷量景氣（同比+11.4%）帶來車險保費穩(wěn)健增長；非車險原保費收入348億元，同比+1.3%（前值為+4.5%），增速邊際回落主要為農(nóng)險受季節(jié)性因素影響負增長，同比-0.5%（前值為+14.0%），而短期健康險為非車險增長的主要驅動力，同比+21.6%（前值為+11.6%）。
10月大類資產(chǎn)配置減少存款和權益，前三季度綜合投資收益率改善：1-10月保險資金運用余額27.05萬億元，較上年末+8.0%（前值為+8.5%），預計邊際回落受資本市場波動、負債端新單放緩、退保等影響。受存款利率下降及權益市場波動影響，大類資產(chǎn)配置上銀行存款占比環(huán)比-0.5pt至9.6%；股票+基金占比環(huán)比-0.3pt至12.5%；而債券和其他類資產(chǎn)占比環(huán)比分別+0.6pt和+0.3pt至44.6%和33.4%。受部分公司新會計準則實施影響，前三季度保險行業(yè)財務投資收益率2.92%（同比-0.55%），而綜合投資收益率同比改善1.72%至3.28%。
投資建議：當前居民的保險儲蓄需求仍然旺盛，預計高基數(shù)下保險行業(yè)24年仍然能夠實現(xiàn)NBV正增長，維持行業(yè)“增持”。建議增持開門紅增員、培訓、獲客等方面準備更為充分，且資產(chǎn)端彈性更大的中國人壽。
風險提示：監(jiān)管更為嚴苛；客戶需求不及預期；長端利率下行。
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