>> 國泰君安-萬潤股份(002643)首次覆蓋報告：世界先進化學材料制造者，多端發(fā)力成長可期-231129
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 2876KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩,周志鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
首次覆蓋給予增持評級：我們預計2023-25年EPS分別為0.85/1.07/1.32元，同比增長10%/26%/23%，給予目標價22.61元（對應2024年PE為26.6倍），目前空間40%，給予“增持”評級。
市場認為：生命科學與醫(yī)藥領域，MP新冠抗原快速檢測試劑盒業(yè)務下滑拖累公司未來業(yè)績增速。我們認為：公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構，形成電子信息材料、環(huán)保材料、醫(yī)療大健康、新能源材料四大產(chǎn)業(yè)布局。隨著多項目新增產(chǎn)能逐步落地，未來業(yè)績有望快速增長。
世界先進化學材料制造者，多端發(fā)力成長可期：依托強大的研發(fā)團隊和自主創(chuàng)新能力，年均開發(fā)產(chǎn)品數(shù)百種，具備深厚的先進化學材料合成和快速產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢。1）電子信息材料：顯示材料，公司是全球領先的液晶單體、OLED材料供應商，有望充分受益行業(yè)景氣度邊際改善，隨著九目化學一期新產(chǎn)能投放，OLED材料業(yè)務預計快速增長。PI、光刻膠等其他電子材料業(yè)務進入加速成長期。2）環(huán)保材料：國六實施打開沸石分子篩需求空間，公司是全球領先的柴油車用沸石系列環(huán)保材料供應商，同時非車用領域已實現(xiàn)中試產(chǎn)品銷售。3）新能源材料：公司多維度布局電解液添加劑、鈣鈦礦太陽能電池材料、氫燃料電池無氟質子交換膜等，均取得積極進展。4）生命科學與醫(yī)藥：內生外延，隨著新產(chǎn)能投放，產(chǎn)品線持續(xù)豐富。
催化劑：顯示材料行業(yè)景氣度超預期；項目建設及下游驗證推進順利。
風險提示：匯率風險、原材料價格波動風險、產(chǎn)品市場風險等。
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