>> 開源證券-萬潤股份(002643)公司信息更新報告：Q3業(yè)績符合預期，穩(wěn)步推進項目建設(shè)-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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Q3營收環(huán)比增長、歸母凈利潤同比+21.68%，業(yè)績符合預期
公司發(fā)布2023三季報，前三季度實現(xiàn)營收31.76億元，同比-17.39%；歸母凈利潤5.75億元，同比-10.62%；扣非凈利潤5.64億元，同比-10.60%，歸母凈利潤與扣非凈利潤差異主要是存在1,117萬元計入當期損益的政府補助。對應(yīng)Q3實現(xiàn)營收11.02億元，同比-12.34%、環(huán)比+5.88%；歸母凈利潤1.86億元，同比+21.68%、環(huán)比-12.52%；扣非凈利潤1.82億元，同比+21.92%、環(huán)比-12.28%，業(yè)績符合預期。我們維持盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為7.91、9.77、11.71億元，對應(yīng)EPS為0.85、1.05、1.26元/股，當前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為19.8、16.0、13.4倍。我們看好公司逐步成長為以研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動的新材料平臺型企業(yè)，維持“買入”評級。
Q3銷售毛利率穩(wěn)步修復，期間費用拖累凈利率表現(xiàn)，穩(wěn)步推進項目建設(shè)
盈利能力方面，2023前三季度公司銷售毛利率、凈利率為42.26%、20.41%，較2022年分別+2.52、+4.19pcts，盈利能力穩(wěn)步修復；Q3銷售毛利率、凈利率為44.08%、19.40%，環(huán)比分別+2.14、-4.03pcts，銷售凈利率環(huán)比承壓主要是Q3管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用環(huán)比分別+10.27%、+11.01%、+86.69%，其中管理費用率、財務(wù)費用率環(huán)比分別+0.78、+2.03 pcts。在建工程方面，截至2023Q3末，公司在建工程10.7億元，較2022年末+39.10%，主要系萬潤工業(yè)園二期C01項目、二期配套項目、萬潤研發(fā)中心項目和中節(jié)能萬潤（蓬萊）新材料一期項目等持續(xù)投入，我們看好公司穩(wěn)步推進項目建設(shè)，為中長期成長奠定堅實基礎(chǔ)。
三月科技增資擴股擬于2023年內(nèi)完成，打造領(lǐng)先的顯示用成品電子材料企業(yè)
8月7日，公司公告計劃通過公開掛牌方式為控股子公司三月科技新引入1至10家投資人以現(xiàn)金方式增資；增資完成后，萬潤股份持股不低于50.55%；引入的投資者應(yīng)在顯示面板制造領(lǐng)域或顯示面板直接應(yīng)用領(lǐng)域與三月科技產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。8月21日，公司公告預期在2023年內(nèi)完成，力爭將三月科技打造成以技術(shù)創(chuàng)新與自主知識產(chǎn)權(quán)開發(fā)為驅(qū)動的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的顯示用成品電子材料企業(yè)。
風險提示：項目建設(shè)進度不及預期、客戶訂單下滑、匯率大幅波動等。
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