>> 招商證券-萬潤股份(002643)三季度業(yè)績環(huán)比小幅下降，新材料項目進展順利-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
406KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周錚,曹承安 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年三季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入31.76億元，同比下降17.39%，歸母凈利潤5.75億元，同比下降10.62%，扣非凈利潤5.64億元，同比下降10.60%；其中三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入11.02億元，同比下降12.34%，環(huán)比增長5.89%，歸母凈利潤1.86億元，同比增長21.68%，環(huán)比下降12.68%。
功能性材料業(yè)務保持領先地位，OLED及沸石材料持續(xù)放量。前三季度公司綜合毛利率42.3%，同比提高3.0 pct，其中三季度單季毛利率44.1%，同比提高1.5 pct，環(huán)比提高2.1 pct。公司繼續(xù)保持全球領先的高端液晶單體材料供應商地位，控股子公司九目化學為業(yè)內(nèi)領先的OLED升華前材料企業(yè)，去年底新投產(chǎn)140噸/年產(chǎn)能穩(wěn)步放量；控股子公司三月科技擁有自主知識產(chǎn)權的OLED成品材料通過下游客戶驗證并實現(xiàn)供應，目前公司沸石環(huán)保材料理論年產(chǎn)能近萬噸，保持國內(nèi)領先地位，同時積極推進吸附與催化類高性能分子篩產(chǎn)能建設。公司新能源材料業(yè)務發(fā)展良好，聚酰亞胺材料及半導體制造材料業(yè)務均取得了不同程度進展，目前均處于布局發(fā)展階段。
生命科學和醫(yī)藥類業(yè)務下降明顯，積極加強原料藥布局。受MP公司新冠抗原檢測試劑盒產(chǎn)品需求萎縮影響，公司生命科學與醫(yī)藥產(chǎn)品下滑明顯，除試劑盒外其他業(yè)務均持續(xù)發(fā)展。公司原料藥和醫(yī)藥中間體方面業(yè)務均持續(xù)發(fā)展，“藥業(yè)制劑二車間項目”已經(jīng)投入使用，將為公司醫(yī)藥領域產(chǎn)品的發(fā)展貢獻力量。公司將依托化學合成領域的技術和經(jīng)驗積累，積極與國際知名醫(yī)藥企業(yè)開展基于CMO、CDMO模式的原料藥項目，為建設成為全球一流的、提供完善的CMO、CDMO服務的生產(chǎn)基地奠定基礎。
持續(xù)拓展功能性新材料項目，增強未來成長確定性。截至2023年9月底，公司在建工程10.7億元，較6月底增長16.3%。公司2022年底擁有功能性材料產(chǎn)能11365噸/年，在建產(chǎn)能8700噸/年，其中萬潤（蓬萊）一期項目計劃擴增電子信息材料產(chǎn)能1150噸/年，產(chǎn)品包括PPI-01產(chǎn)品（電子與顯示用聚酰亞胺單體材料）、PPR-01產(chǎn)品（半導體制程中清洗劑添加材料）、PLS-01產(chǎn)品（顯示用液晶單體材料）等；計劃新增特種工程材料產(chǎn)能6500噸/年，產(chǎn)品包括PTP-01產(chǎn)品（熱塑性聚酰亞胺材料）、PCM-01產(chǎn)品（工程涂覆用助劑材料）等；計劃擴增新能源材料產(chǎn)能250噸/年，產(chǎn)品包括PBB-01、PBB-02、PBB-03產(chǎn)品（新能源電池用電解液添加劑）等。公司半導體用光刻膠單體和光刻膠樹脂產(chǎn)品種類及生產(chǎn)技術覆蓋大部分主要產(chǎn)品，“年產(chǎn)65噸光刻膠樹脂系列產(chǎn)品項目”已經(jīng)達到預定可使用狀態(tài)，并已有產(chǎn)出產(chǎn)品通過下游客戶驗證。
維持“強烈推薦”投資評級。預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為8.04億、10.04億、12.11億元，EPS分別為0.86、1.08、1.30元，當前股價對應PE分別為19、15、13倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：下游需求不及預期、原材料價格波動、新項目投產(chǎn)不及預期。
|
|
