>> 申萬宏源-萬潤股份(002643)三月科技引入投資者計劃迎新進(jìn)展，新材料業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展快車道，高成長性可期-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
686KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋濤 |
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投資要點(diǎn)：
公司公告：2023年11月1日，公司控股子公司三月科技收到上聯(lián)交所出具的《意向投資人信息反饋函》，增資項目征集到3名意向投資人，分別為瀚星創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳市遠(yuǎn)致星火私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、天津顯智鏈投資中心（有限合伙），三者分別擬認(rèn)購新增注冊資本457.89、408.11、337.00萬元。
三月科技引入投資者計劃迎新進(jìn)展，OLED、PI成品材料業(yè)務(wù)將進(jìn)入發(fā)展快車道。公司控股子公司三月科技主要從事OLED成品材料與顯示用PI成品材料及其他新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，目前擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的OLED成品材料與顯示用PI成品材料已實現(xiàn)商業(yè)化銷售。2023年8月8日，公司公告計劃通過公開掛牌的方式為控股子三月科技引入投資者對其進(jìn)行增資擴(kuò)股，為其引入下游產(chǎn)業(yè)資本、帶來下游產(chǎn)業(yè)資源，同時引入經(jīng)營發(fā)展所需資金。2023年11月1日，公司公告增資項目征集到3名意向投資人，分別瀚星創(chuàng)業(yè)、遠(yuǎn)致星火、天津顯智鏈投資中心。根據(jù)公開信息披露，瀚星創(chuàng)業(yè)是小米科技有限責(zé)任公司全資子公司，天津顯智鏈投資中心大股東為京東方創(chuàng)新投資有限公司（京東方全資子公司），持股76.2%。根據(jù)優(yōu)邦科技招股說明書，遠(yuǎn)致星火的執(zhí)行事務(wù)合伙人深圳市遠(yuǎn)致創(chuàng)業(yè)投資有限公司，而遠(yuǎn)致創(chuàng)投則由深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司100%持股，實際控制人是深圳市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。由此可知，公告的意向投資者涉及三月科技OLED、PI成品材料下游面板、終端消費(fèi)電子等，若此項目最終成功實施，預(yù)計公司業(yè)務(wù)將迎來快速發(fā)展。
成熟業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，新材料業(yè)務(wù)不斷突破，資本開支賦能成長，平臺型企業(yè)多點(diǎn)開花。成熟業(yè)務(wù)方面：1）隨著消費(fèi)電子終端市場逐步回暖，公司液晶材料需求逐步修復(fù)；2）國六標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行帶來的沸石市場需求逐步落實，公司分子篩業(yè)務(wù)回歸增長趨勢。新材料業(yè)務(wù)方面：1）三月科技自主知識產(chǎn)權(quán)的TFT用聚酰亞胺成品材料（取向劑）2022年已經(jīng)在下游面板廠實現(xiàn)供應(yīng)；2）自主知識產(chǎn)權(quán)的OLED用光敏聚酰亞胺（PSPI）成品材料現(xiàn)已在下游面板廠實現(xiàn)供應(yīng)；3）同時公司積極布局熱塑性聚酰亞胺材料領(lǐng)域，主要開發(fā)的PTP-01產(chǎn)品已實現(xiàn)中試級產(chǎn)品供應(yīng)；4）光刻膠單體、光刻膠樹脂、光致產(chǎn)酸劑以及半導(dǎo)體制程中清洗劑添加材料等均已有產(chǎn)品實現(xiàn)供應(yīng)，““年產(chǎn)65噸光刻膠樹脂系列產(chǎn)品項目”已經(jīng)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，并已有產(chǎn)出產(chǎn)品通過下游客戶驗證。此外，近年來公司資本開支持續(xù)進(jìn)行，不斷完善產(chǎn)品和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)布局，推動公司持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。截至2023年三季報，公司在建工程10.71億元，較2022年年報新增3.01億元。
投資分析意見：公司業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，高附加值新材料業(yè)務(wù)逐步起量，中長期成長性強(qiáng)，維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為7.95、10.60、13.95億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為20、15、11X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）新項目進(jìn)展不及預(yù)期；2）下游需求不及預(yù)期；3）原材料價格大幅波動；4）本次公告意向投資人能否最終成為三月科技增資項目的投資人存在不確定性。
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