久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

收入端：營收同比+20.9%，超越預(yù)期。FY2024H1公司營收74.7億元，同比+20.9%。其中，1）品牌羽絨服業(yè)務(wù)營收49.4億元，同比+28.1%，占比從去年同期62.4%提升至66.1%。分品牌看，波司登營收44.2億元，同比+25.5%，雪中飛營收2.7億元，同比+52.2%，冰潔營收1,280萬，同比-65.3%。2）OEM代工業(yè)務(wù)營收20.4億元，同比+7.8%。增長主要來自期內(nèi)聚焦核心客戶戰(zhàn)略收效。3）女裝業(yè)務(wù)營收3.9億元，同比+15.4%，主要為恢復(fù)性增長。4）多元化服裝營收9,640萬元，同比+9.8%，期內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)定。
　　利潤端：歸母凈利同比+25.1%，增速亮眼。FY2024H1，毛利潤37.3億元，同比+20.9%，毛利率50.0%，同比持平。公司歸母凈利潤9.2億元，同比+25.1%，提升顯著。公司擬中期每股派息5.0港仙，同比+11.1%。
　　營運(yùn)表現(xiàn)：存庫存及現(xiàn)金流持續(xù)向好。平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為160天，同比-21天；平均應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)為64天，同比-20天；平均應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為219天，同比-24天。凈現(xiàn)金54.9億元，同比+27.5%；上半年電商渠道增長良好，營收10.9億元，同比+24.8%。截至H1，銷售點(diǎn)共計(jì)3,313個(gè)，期內(nèi)減少110家，其中直營門店減少193家，加盟門店增長83家。
　　展望：收入及利潤增長動(dòng)能強(qiáng)，全年業(yè)績值得期待。從收入端看：產(chǎn)品上新及渠道升級雙雙發(fā)力，10月以來新品市場反映好，隨著后續(xù)天氣降溫，公司各類創(chuàng)新羽絨服將迎來銷售旺季。從利潤端看：隨著公司全渠道商品一體化管理系統(tǒng)的逐步完善，更多的效果將在后續(xù)持續(xù)釋放。
　　我們的觀點(diǎn)：公司在堅(jiān)持品牌引領(lǐng)，夯實(shí)全球領(lǐng)先羽絨服專家定位的戰(zhàn)略目標(biāo)下，品牌羽絨服業(yè)務(wù)有望高質(zhì)量增長，OEM代工業(yè)務(wù)將持續(xù)貢獻(xiàn)收入增長，女裝業(yè)務(wù)和多元化品牌業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好。我們預(yù)計(jì)，F(xiàn)Y2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為198.0億元/228.5億元/259.7億元，同比+18.1%/+15.4%/+13.7%；歸母凈利潤分別為25.6億元/29.7億元/34.0億元，同比+19.5%/+16.4%/+14.4%，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣變化，宏觀經(jīng)濟(jì)影響，新品發(fā)布不及預(yù)期，消費(fèi)者偏好變化