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事件：
　　工信部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：1—10月份，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成14168億元，同比增長(zhǎng)6.9%，增速較前三季度提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中新興業(yè)務(wù)收入保持快速增長(zhǎng)，1—10月份共完成業(yè)務(wù)收入3012億元，同比增長(zhǎng)20.5%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比21.3%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)，公司作為行業(yè)龍頭有望受益于新興業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。
　　此外公司推動(dòng)高分紅率，承諾2023年起分紅率提升至70%以上，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)和我們的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023年股息率達(dá)到5%，給予“買(mǎi)進(jìn)”評(píng)級(jí)。
　　電信行業(yè)新興業(yè)務(wù)收入持續(xù)高升，關(guān)注云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等進(jìn)展：據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，1—10月份，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成14168億元，同比增長(zhǎng)6.9%。
　　分業(yè)務(wù)看：固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，1—10月份業(yè)務(wù)收入2190億元，同比增長(zhǎng)9.3%；移動(dòng)數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入低速增長(zhǎng)，1—10月份業(yè)務(wù)收入5429億元，同比增長(zhǎng)0.5%；語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入持續(xù)回落，1—10月份固定語(yǔ)音和移動(dòng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入159.2億元和938.7億元，同比分別下降7.6%和3%；新興業(yè)務(wù)收入保持快速增長(zhǎng)，三大運(yùn)營(yíng)商積極發(fā)展IPTV（網(wǎng)絡(luò)電視）、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)，1—10月份共完成業(yè)務(wù)收入3012億元，同比增長(zhǎng)20.5%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比21.3%，拉動(dòng)電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)。其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達(dá)41.5%和41.4%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21.2%。公司作為運(yùn)營(yíng)商龍頭，有望持續(xù)受益于新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
　　前三季穩(wěn)健增長(zhǎng)，政企業(yè)務(wù)增速?gòu)?qiáng)勁：公司發(fā)布2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7756億元，YOY+7.2%，歸母凈利潤(rùn)1055億元，YOY+7.1% (扣非后凈利潤(rùn)970億元，YOY+5.3%)，折合EPS為4.62元。單看第三季度，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2449億元同比增8.1%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2124億元同比增9.6%，歸母凈利潤(rùn)293億元同比增3.8%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。分業(yè)務(wù)來(lái)看：個(gè)人業(yè)務(wù)方面，5G套餐客戶數(shù)達(dá)7.50億戶，同比增長(zhǎng)34.65%，帶動(dòng)了ARPU值同比提升1%至51.2元；家庭市場(chǎng)方面，中家庭寬帶客戶數(shù)達(dá)2.62億戶，前三季度凈增1,786萬(wàn)戶，家庭客戶ARPU同比提升2.4%至42.1元；政企市場(chǎng)增長(zhǎng)較快，前三季度相關(guān)業(yè)務(wù)收入為人民幣866億元，同比增長(zhǎng)26.4%。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，積極推進(jìn)5G、6G等新一代通信技術(shù)發(fā)展，加速推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)布局：過(guò)去幾年，中國(guó)移動(dòng)創(chuàng)新能力有了很大提升，擔(dān)綱建設(shè)國(guó)家工程研究中心、國(guó)家人工智能開(kāi)放創(chuàng)新平臺(tái)等一批國(guó)家級(jí)載體。聚力承擔(dān)國(guó)家重大科技專項(xiàng)，持續(xù)引領(lǐng)5G、6G等新一代通信技術(shù)發(fā)展。開(kāi)創(chuàng)性提出的算力網(wǎng)絡(luò)從概念原型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)實(shí)踐，智慧中臺(tái)年調(diào)用量超1500億次，原始創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)，創(chuàng)新價(jià)值有序釋放。過(guò)去幾年，中國(guó)移動(dòng)創(chuàng)新能力有了很大提升，擔(dān)綱建設(shè)國(guó)家工程研究中心、國(guó)家人工智能開(kāi)放創(chuàng)新平臺(tái)等一批國(guó)家級(jí)載體。聚力承擔(dān)國(guó)家重大科技專項(xiàng)，持續(xù)引領(lǐng)5G、6G等新一代通信技術(shù)發(fā)展。開(kāi)創(chuàng)性提出的算力網(wǎng)絡(luò)從概念原型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)實(shí)踐，智慧中臺(tái)年調(diào)用量超1500億次，原始創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)，創(chuàng)新價(jià)值有序釋放。我們認(rèn)為移動(dòng)作為國(guó)內(nèi)龍頭運(yùn)營(yíng)商，有望借助運(yùn)營(yíng)商優(yōu)勢(shì)深入布局算力產(chǎn)業(yè)鏈并切入AI服務(wù)業(yè)務(wù)，為未來(lái)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供新的增長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)期：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為1358億、1507、1677億元，YOY分別為+8.23%、+10.97%、11.31%；EPS分別為6.35元、7.04、7.84元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)A股2023-2025年P(guān)/E為14/13/11倍，對(duì)應(yīng)2023年股息率達(dá)5%，維持“買(mǎi)進(jìn)”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、5G應(yīng)用不及預(yù)期；2、運(yùn)營(yíng)商內(nèi)部繼續(xù)降費(fèi)提速競(jìng)爭(zhēng)。