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事件描述：
　　中國(guó)移動(dòng)于2023年10月21日發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7756億元，同比+7.2%；其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6646億元，同比+7.2%；其他業(yè)務(wù)收入1110億元，同比+7.4%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1055億元，同比+7.1%。單季度來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)Q3實(shí)現(xiàn)收入2448億元，同比+8.1%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2124億元，同比+9.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)293億元，同比+3.8%。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　公司個(gè)人市場(chǎng)深化“連接+應(yīng)用+權(quán)益”融合運(yùn)營(yíng)，客戶(hù)根基牢固。截至9月末，公司移動(dòng)客戶(hù)總數(shù)達(dá)到9.90億戶(hù)，其中5G套餐客戶(hù)數(shù)達(dá)到7.50億戶(hù)，5G網(wǎng)絡(luò)客戶(hù)數(shù)達(dá)到4.25億戶(hù)；流量業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，手機(jī)上網(wǎng)流量同比增長(zhǎng)16.2%，手機(jī)上網(wǎng)DOU達(dá)到15.6GB；移動(dòng)ARPU為人民幣51.2元，同比增長(zhǎng)1.0%。
　　公司家庭市場(chǎng)拓展“全千兆+云生活”價(jià)值空間，實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。公司2023Q1-Q3有線(xiàn)寬帶客戶(hù)總數(shù)達(dá)到2.95億戶(hù)，凈增2,252萬(wàn)戶(hù)，其中家庭寬帶客戶(hù)達(dá)到2.62億戶(hù)，凈增1,786萬(wàn)戶(hù)；家庭客戶(hù)綜合ARPU為42.1元，同比+2.4%。
　　公司政企市場(chǎng)強(qiáng)化“網(wǎng)+云+DICT”一體化拓展，增收動(dòng)能強(qiáng)勁。公司加速云網(wǎng)建設(shè)，把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇。新型信息基礎(chǔ)設(shè)施方面，公司重點(diǎn)打造“5G+算力網(wǎng)絡(luò)+能力中臺(tái)”一體化系統(tǒng)，構(gòu)建“連接+算力+能力”新型信息服務(wù)體系。2023Q1-Q3公司DICT業(yè)務(wù)收入866億元，同比+26.4%。
　　公司積極回饋股東，持續(xù)回購(gòu)展現(xiàn)未來(lái)發(fā)展信心。公司計(jì)劃自2022年1月21日-2022年12月31日增持30-50億元，截至2023年10月16日累計(jì)增持15.1億元，占公司已發(fā)行A股股份總數(shù)2.9%，仍有15-35億元的增持空間。大股東增持有望為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金效應(yīng)，有望推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商價(jià)值回歸。公司2023H1每股派息2.43港元，同比+10.5%，2023年全年派息率計(jì)劃提升至70%以上，繼續(xù)為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母公司凈利潤(rùn)1367/1497/1634億元，同比增長(zhǎng)9.0%/9.5%/9.2%，對(duì)應(yīng)EPS為6.39/7.00/7.64元，對(duì)應(yīng)10月23日收盤(pán)價(jià)PE為15/14/13倍，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　通信行業(yè)用戶(hù)增速下降的風(fēng)險(xiǎn)。隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)、寬帶用戶(hù)普及率的提升，移動(dòng)、寬帶用戶(hù)增長(zhǎng)速度有所波動(dòng)。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2018-2022年，全國(guó)移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)分別凈增1.49億戶(hù)、凈增3525萬(wàn)戶(hù)、凈減728萬(wàn)戶(hù)、凈增4875萬(wàn)戶(hù)、凈增4062萬(wàn)戶(hù)，凈增規(guī)模波動(dòng)較大，2020年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；全國(guó)寬帶用戶(hù)分別凈增5884萬(wàn)戶(hù)、凈增4,190萬(wàn)戶(hù)、凈增3,427萬(wàn)戶(hù)、凈增5224萬(wàn)戶(hù)、凈增5386萬(wàn)戶(hù)，凈增規(guī)模有所波動(dòng)。若公司未能及時(shí)、有效優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略、提升服務(wù)質(zhì)量以增強(qiáng)對(duì)客戶(hù)的吸引力，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型拓展未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前行業(yè)面臨新一輪信息技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，公司業(yè)務(wù)從ToC向CHBN發(fā)展，若公司無(wú)法持續(xù)有效地提升網(wǎng)絡(luò)實(shí)力、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品服務(wù)、人才隊(duì)伍和品牌渠道等多方面能力，或市場(chǎng)情況發(fā)生不確定變化，可能導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型拓展不及預(yù)期，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?br>