>> 長江證券-中國移動(600941)2023年三季報點評：收入增速回升明顯，大股東增持彰顯信心-231103
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 491KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
于海寧,黃天佑 |
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件描述
近日，公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實現(xiàn)營收7756億元，同比增長7.2%；歸母凈利潤1055億元，同比增長7.1%。
事件評論
經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好，單Q3收入增速回升明顯。2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7756億元，同比增長7.2%，實現(xiàn)通信服務收入6646億元，同比增長7.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤1055億元，同比增長7.1%。單季度來看，2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2449億元，同比增長8.1%，實現(xiàn)通信服務收入2124億元，同比增長9.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤293億元，同比增長3.8%。單Q3收入增速回升顯著，利潤增速與收入不匹配的原因或主因信用減值損失和投資凈收益變動影響，信用減值損失增加主因2B業(yè)務占比提升所致，符合業(yè)務發(fā)展規(guī)律。整體來看，公司現(xiàn)金流表現(xiàn)依然亮眼，2023前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流同比提升4.4%。
傳統(tǒng)業(yè)務ARPU與DICT業(yè)務雙加速，經(jīng)營全面向好。傳統(tǒng)業(yè)務方面，2023前三季度移動ARPU為51.2元，同比增長1.0%（2023H1同比增長0.2%），家庭客戶綜合ARPU為42.1元，同比增長2.4%（2023H1同比增長0.7%），增長提速顯著；用戶端，前三季度公司5G網(wǎng)絡客戶數(shù)凈增0.95億戶，完成全年1.3億凈增目標的73%，家庭寬帶客戶凈增1786萬戶，完成全年1800萬凈增目標超99%。新興業(yè)務方面，2023前三季度DICT業(yè)務營收866億元，同比增長26.4%，單Q3 DICT業(yè)務營收264億元，同比增長30.0%，增長同樣提速。整體來看，公司傳統(tǒng)業(yè)務和新興業(yè)務在Q3增長均提速，經(jīng)營全面轉(zhuǎn)好。
集團擬繼續(xù)實施增持，彰顯自身及行業(yè)發(fā)展信心。原增持計劃中，中國移動集團擬用自有資金于2022年1月21日至2022年12月31日間增持公司A股股份，累計增持金額不少于30億元且不超過50億元。但受公司定期報告靜默窗口期、授予第二期期權事項靜默窗口期以及節(jié)假日休市等原因影響，增持計劃無法在原定期限內(nèi)完成，集團將計劃期限延長12個月，其他內(nèi)容保持不變。2022年11月30日至2023年10月16日期間，中國移動集團增持公司約5萬股，增持計劃實施以來，集團已累計增持約2626萬股A股股份，約占已發(fā)行股份總數(shù)的0.12%、A股股份總數(shù)的2.91%，累計增持金額約15.14億元，已超過增持計劃下限的50%，但尚未達到增持計劃下限。年初至今，在公司股價表現(xiàn)優(yōu)異的背景下，集團仍在堅定增持，并明確公告將繼續(xù)增持以完成計劃，體現(xiàn)出集團對公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的信心和長期投資價值的認可，也將為公司的后續(xù)市場表現(xiàn)提供支撐。
投資建議：2023Q1-Q3公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好，單Q3收入增速回升明顯，現(xiàn)金流表現(xiàn)依然亮眼。拆分業(yè)務來看，公司傳統(tǒng)業(yè)務ARPU與DICT業(yè)務增長較上半年均有所提速，經(jīng)營全面轉(zhuǎn)好。此外，集團擬繼續(xù)實施增持，充分彰顯自身及行業(yè)發(fā)展信心。展望2023年，公司主營業(yè)務收入、利潤有望延續(xù)良好增長，科技轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進，綜合實力持續(xù)增強。預計公司2023-2025年歸母凈利潤為1342億元、1442億元、1557億元，對應同比增速7.0%、7.4%、8.0%，對應PE 15倍、14倍、13倍，重點推薦，維持“買入”評級。
風險提示
1、傳統(tǒng)業(yè)務ARPU增長不及預期；
2、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務競爭加劇。
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