>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國產(chǎn)傳感器領(lǐng)軍企業(yè)安培龍-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 848KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之，施怡昀 |
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公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國內(nèi)較早從事熱敏電阻元件研發(fā)生產(chǎn)的廠商之一，在材料配方、陶瓷基體制備等方面具有深厚技術(shù)沉淀，產(chǎn)品性能已與國際同類產(chǎn)品接近，廣泛配套于美的集團(tuán)、海爾智家、華為等終端用戶。壓力傳感器業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，開啟公司第二成長曲線。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為1892.3500萬股，發(fā)行后總股本為7569.3835萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額4.94億元，本次募投項目將有助于解決公司產(chǎn)能瓶頸，提升公司在熱敏電阻及傳感器領(lǐng)域的市場地位和技術(shù)優(yōu)勢。
主營業(yè)務(wù)分析：公司專業(yè)從事熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋家電、通信及工業(yè)控制領(lǐng)域，并逐步向汽車、光伏、儲能、醫(yī)療等領(lǐng)域擴(kuò)展。2020~2022年公司營收和歸母凈利潤年均復(fù)合增長率分別為22.32%和21.89%，公司整體業(yè)績穩(wěn)中有升。受益于壓力傳感器核心技術(shù)突破，公司成功進(jìn)入主流整車廠及汽車零部件企業(yè)供應(yīng)商名錄，壓力傳感器業(yè)績快速實現(xiàn)量價齊升，單項業(yè)務(wù)收入2020~2022年均復(fù)合增長率高達(dá)347.05%。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：汽車安全性關(guān)注度持續(xù)升溫疊加排放類法規(guī)收緊，車用傳感器增量空間客觀，2022年中國汽車電子用壓力傳感器市場規(guī)模有望擴(kuò)容至197億元，每年我國氧傳感器市場規(guī)模約為50~70億元；終端消費品創(chuàng)新周期縮短，智能化需求不斷提高，消費類傳感器高精度、多功能趨勢已定。國內(nèi)熱敏電阻市場格局相對穩(wěn)定，國內(nèi)壓力/氧傳感器進(jìn)口依賴度仍較大，溫度傳感器已基本對標(biāo)國際龍頭。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C39計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”近一個月（截至2023年11月28日）靜態(tài)市盈率為33.33倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇A股上市公司華工科技（000988.SZ）作為可比公司。截至2023年11月28日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為33.07倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為26.87倍和20.79倍。公司所在中信三級行業(yè)消費電子組件PE（TTM）為46.78倍。
風(fēng)險提示：1）公司部分產(chǎn)品在美的集團(tuán)供貨份額大幅下降的風(fēng)險；2）公司與綠山咖啡及其代工廠合作的風(fēng)險。
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