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持倉情況概要：2023Q3建材持倉比例延續(xù)低配，但環(huán)比略有提升。2023Q3基金重倉建材行業(yè)的市值規(guī)模為196.23億元，環(huán)比2023Q2降低9.71%，占基金重倉A股市值規(guī)模的1.09%，較2023Q2的1.02%環(huán)比提高0.06pp，相較于2023Q3建材行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例1.32%（建材行業(yè)自由流通市值/萬得全A自由流通市值），延續(xù)低配狀態(tài)。
　　持倉情況分析：持倉集中度略有波動(dòng)但依然較高。從持倉個(gè)股來看，2023Q3基金前10大重倉建材個(gè)股市值合計(jì)為175.1億元，環(huán)比2023Q2降低10.0%，占同期基金重倉建材行業(yè)市值規(guī)模的89.23%，環(huán)比降低0.24pp，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)建材行業(yè)的配置集中度依然較高。
　　整體來看，板塊分化進(jìn)一步加劇，安全性成為配置重點(diǎn)，低估值+高股息獲明顯青睞。從主要子板塊增減持變化來看：1）水泥板塊受盈利預(yù)期筑底和低估值高股息支撐，以及一帶一路等部分區(qū)域主題帶動(dòng)，相關(guān)標(biāo)的普遍獲得不同程度增持；2）玻璃板塊持倉延續(xù)分化趨勢，其中光伏玻璃持續(xù)弱勢運(yùn)行，機(jī)構(gòu)持倉明顯下降，凱盛科技、金晶科技分別受益石英砂業(yè)務(wù)以及TCO玻璃布局持續(xù)推進(jìn)，出現(xiàn)明顯增持加倉；3）玻纖板塊景氣底部受需求和盈利回升預(yù)期帶動(dòng)獲得一定增持，持倉偏好傾向于大市值、低估值的頭部企業(yè)；4）地產(chǎn)鏈預(yù)期悲觀影響，相關(guān)標(biāo)的業(yè)績表現(xiàn)影響持倉方向，整體表現(xiàn)增減持互現(xiàn)，其中亞士創(chuàng)能、兔寶寶、北新建材、東方雨虹獲一定增持。
　　陸股通：北上資金持倉分化加劇。從陸股通持股占流通A股環(huán)比變動(dòng)來看，2023Q3增持排名前5的標(biāo)的分別為共創(chuàng)草坪、東鵬控股、蒙娜麗莎、中復(fù)神鷹、塔牌集團(tuán)；減持排名前5的標(biāo)的分別為震安科技、科順股份、海螺水泥、三棵樹、旗濱集團(tuán)。從陸股通持股市值環(huán)比變動(dòng)來看，2023Q3持倉市值增加排名前5標(biāo)的分別為北新建材、東鵬控股、塔牌集團(tuán)、中國巨石、蒙娜麗莎；持倉市值減少排名前5的標(biāo)的分別為海螺水泥、福萊特、旗濱集團(tuán)、三棵樹、東方雨虹。整體來看，北上資金持倉亦明顯分化，玻璃板塊整體減持明顯，水泥板塊龍頭標(biāo)的延續(xù)減持趨勢；玻纖板塊中國巨石繼續(xù)受青睞獲增持，而中材科技則被進(jìn)一步減持；其他地產(chǎn)鏈相關(guān)頭部企業(yè)增減持互現(xiàn)，瓷磚和管材關(guān)注度明顯提升，防水板塊減倉明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地低于預(yù)期；供給增加超預(yù)期；成本上漲超預(yù)期
　　投資建議：政策持續(xù)加碼，關(guān)注建材底部機(jī)會(huì)。繼萬億國債發(fā)行后，近期地產(chǎn)支持政策密集落地，從三部門聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，要求房地產(chǎn)貸款的“三個(gè)不低于”，到一線樓市政策再松綁，深圳下調(diào)二套房首付比例、調(diào)整普通住宅標(biāo)準(zhǔn)等，融資端加碼疊加需求端放松，供需兩端雙管齊下有望催化市場情緒恢復(fù)、緩解悲觀預(yù)期，雖然從政策引導(dǎo)推進(jìn)到基本面企穩(wěn)還需時(shí)間，但中長期底部特征或已顯現(xiàn)；同時(shí)廣州就全國首部城中村地方法規(guī)公開征求意見，加快推進(jìn)城中村改造進(jìn)程，“三大工程”持續(xù)推進(jìn)有望帶來增量機(jī)會(huì)。目前板塊估值已處于較低區(qū)間，關(guān)注供給格局有較大改善的地產(chǎn)鏈建材，推薦東方雨虹、堅(jiān)朗五金、三棵樹、北新建材、偉星新材、兔寶寶，關(guān)注科順股份、志特新材；同時(shí)關(guān)注周期建材估值修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦高股息支撐具有估值性價(jià)比的海螺水泥、華新水泥，關(guān)注旗濱集團(tuán)、中國巨石；其他細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注專業(yè)照明領(lǐng)域龍頭企業(yè)海洋王。