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生產(chǎn)方面，11月全國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.4%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從11月以來(lái)的中觀高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)景氣度偏弱，不過(guò)考慮到去年同期基數(shù)走低的影響，我們預(yù)計(jì)11月工業(yè)增加值同比增速將上行至6.7%。
　　投資方面，11月專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度趨緩，基建投資增長(zhǎng)或有所放緩；隨著各地地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化的持續(xù)實(shí)施及“保交樓”的推進(jìn)，地產(chǎn)投資或有所改善；隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)投資增速或仍具韌性。我們預(yù)計(jì)，11月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速或回落至2.7%。
　　消費(fèi)方面，得益于冬季購(gòu)車(chē)需求釋放疊加“雙十一”大促開(kāi)展，11月汽車(chē)消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁；不過(guò)，11月商品房銷(xiāo)售增速降幅有所走擴(kuò)，地產(chǎn)后周期消費(fèi)品或仍將承壓?？紤]到去年同期基數(shù)走低的影響，我們預(yù)計(jì)，11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速或上行至12%。
　　外貿(mào)方面，11月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格上行、國(guó)際油價(jià)下跌；考慮到去年下半年出口基數(shù)持續(xù)走低，同時(shí)美國(guó)商業(yè)庫(kù)存周期正逐漸由去庫(kù)切換至主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，同時(shí)近來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖或帶動(dòng)對(duì)我國(guó)相應(yīng)品類的需求，我們預(yù)計(jì)11月出口同比增速降幅收窄至-3.4%，進(jìn)口增速或?qū)⒒厣?%，貿(mào)易順差收窄至469億美元。
　　社融方面，11月政府債凈融資規(guī)模有所減小，不過(guò)企業(yè)債券凈融資規(guī)模較上月有所回升；票據(jù)利率趨于走高，指向融資需求有所改善?？紤]到去年同期基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)，11月新增信貸規(guī)模預(yù)計(jì)或約14000億元，新增社融規(guī)模24000億元左右，M2增速略升至10.4%。
　　通脹方面，11月以來(lái)，鮮果價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲，雞蛋和蔬菜價(jià)格延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，而豬肉價(jià)格加速下跌，預(yù)計(jì)11月CPI同比增速降幅略收窄至-0.1%。11月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)加速下行，而國(guó)內(nèi)具備定價(jià)主導(dǎo)權(quán)的鋼價(jià)上行、煤價(jià)分化，預(yù)計(jì)11月PPI同比增速降幅或走擴(kuò)至-2.8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期