>> 西部證券-晨會紀要-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 308KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心結論
【宏觀】11月PMI數(shù)據(jù)點評：需求仍然偏弱
11月制造業(yè)PMI小幅回落，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)回落表明需求仍然偏弱，制造業(yè)上下游價格收斂，制造業(yè)預期總體平穩(wěn)。非制造業(yè)PMI受服務業(yè)拖累，國慶假期后出行需求回落。需求仍然偏弱，財政政策開始發(fā)力，貨幣政策也有進一步寬松可能。
【固定收益】11月PMI數(shù)據(jù)點評：PMI超預期回落，震蕩趨勢未改
11月PMI數(shù)據(jù)再度超預期回落，印證經(jīng)濟波浪式運行的特征，指向經(jīng)濟全面復蘇仍需保持相當耐心。短期內重點聚焦資金面及政策面，預計債券市場仍將維持震蕩局面，在2.7%點位以上或有配置價值。
【紡織服飾】——2023H1波司登業(yè)績點評：中報業(yè)績超預期，看好旺季動銷表現(xiàn)
我們的觀點：公司在堅持品牌引領，夯實全球領先羽絨服專家定位的戰(zhàn)略目標下，品牌羽絨服業(yè)務有望高質量增長，OEM代工業(yè)務將持續(xù)貢獻收入增長，女裝業(yè)務和多元化品牌業(yè)務穩(wěn)中向好。我們預計，F(xiàn)Y2024-2026年營業(yè)收入分別為198.0億元/228.5億元/259.7億元，同比+18.1%/+15.4%/+13.7%；歸母凈利潤分別為25.6億元/29.7億元/34.0億元，同比+19.5%/+16.4%
【其他】嗶哩嗶哩-SW（9626.HK）3Q23業(yè)績點評：用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，廣告與增值服務業(yè)務變現(xiàn)效率增強
公司作為擁有優(yōu)質的PUGC生態(tài)和獨特的社區(qū)氛圍，平臺商業(yè)化手段趨于成熟多樣，營運效率持續(xù)提升，預計2023/2024/2025年營收225/267/299億元，同比+3%/+18%/+12%；經(jīng)調整凈利潤-38/-9/13億元，維持“買入”評級。
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