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投資要點(diǎn)
　　第四批國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)在天津開(kāi)標(biāo)并產(chǎn)生擬中選結(jié)果，本次集采覆蓋人工晶體、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)相關(guān)高值醫(yī)用耗材。按集采前價(jià)格計(jì)算，此次集采產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模約155億元，其中人工晶體類耗材11個(gè)品種65億元，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類耗材19個(gè)品種90億元。
　　降價(jià)幅度整體符合預(yù)期。本次集采中選產(chǎn)品平均降價(jià)70%左右，其中人工晶體類耗材平均降價(jià)60%，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類耗材平均降價(jià)74%，降價(jià)幅度整體符合預(yù)期。本次集采企業(yè)中選率較高，共有128家企業(yè)參與本次集采，126家擬中選，中選率98%。
　　“非球面-單焦點(diǎn)-非散光”年度采購(gòu)數(shù)量156萬(wàn)個(gè)，為此次集采報(bào)量最多。本次國(guó)采中，“非球面-單焦點(diǎn)-非散光”是獲醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)量最多的一類人工晶體，年度采購(gòu)量合計(jì)156萬(wàn)個(gè)，占本次集采所有人工晶體年度采購(gòu)量的比重超過(guò)81%。其中愛(ài)博醫(yī)療年度采購(gòu)量超28萬(wàn)個(gè)，排名第一，占比近18%。
　　國(guó)產(chǎn)頭部企業(yè)降價(jià)幅度較低。愛(ài)博醫(yī)療一共參與了三款人工晶體產(chǎn)品的競(jìng)價(jià)，并且最終全部中標(biāo)。其中“非球面-單焦點(diǎn)-非散光”的人工晶體（非預(yù)裝）限價(jià)1390元/個(gè)，公司報(bào)價(jià)797元/個(gè)，相比限價(jià)降價(jià)43%；“非球面-單焦點(diǎn)-散光”的人工晶體（非預(yù)裝）限價(jià)3180元/個(gè)，公司報(bào)價(jià)1886元/個(gè)，較限價(jià)下降41%；“雙焦點(diǎn)-非散光”人工晶體（預(yù)裝，視力改善）限價(jià)5140元/個(gè)，公司報(bào)價(jià)2880元/個(gè)，較限價(jià)下降44%。
　　昊海生科兩家子公司河南宇宙及深圳新產(chǎn)業(yè)均有參與，并且兩家公司三款產(chǎn)品全部中標(biāo)。其中“非球面-單焦點(diǎn)-非散光”人工晶體限價(jià)1390元，新產(chǎn)業(yè)報(bào)價(jià)784元，“雙焦點(diǎn)-非散光”人工晶體限價(jià)4290元，新產(chǎn)業(yè)報(bào)價(jià)2524元，分別較限價(jià)下降44%、41%；“非球面-單焦點(diǎn)-非散光”人工晶體（非預(yù)裝）限價(jià)1390元/個(gè)，河南宇宙報(bào)價(jià)811元/個(gè)，較限價(jià)下降42%。
　　在運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)方面，可吸收免打結(jié)錨釘限價(jià)4270元（不含縫線），威高骨科報(bào)價(jià)1633元，降幅62%，爭(zhēng)取到了本來(lái)為0的市場(chǎng)份額。
　　預(yù)計(jì)有利于行業(yè)集中度的提升。本次集采降價(jià)幅度整體符合預(yù)期，其中人工晶體頭部企業(yè)產(chǎn)品全部中標(biāo)，降價(jià)幅度相對(duì)較低。預(yù)計(jì)集采后相關(guān)耗材滲透率會(huì)有所上升，且長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于行業(yè)集中度提升，以及高端產(chǎn)品如雙焦點(diǎn)和三焦點(diǎn)人工晶體使用量的增長(zhǎng)，有利于行業(yè)龍頭企業(yè)。
　　建議關(guān)注：愛(ài)博醫(yī)療、昊海生科、威高骨科
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策執(zhí)行不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，公司產(chǎn)能不足風(fēng)險(xiǎn)。