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投資要點
　　銅：庫存低位，宏觀支持銅價小幅上漲。宏觀方面，前期美元持續(xù)下跌，中國強政策提升銅消費走強預期，利好銅價?；久嫔?，周內上海市場陸續(xù)有進口銅流入，流通貨源偏緊局面暫時有所緩解；下游新增訂單不多，價格高企在一定程度上抑制需求。庫存出現階段性反彈，LME銅下跌至17.85萬噸。短期來看基本面驅動力不強，國內銅庫存處于低位，對價格有支撐。預計銅價短期內保持震蕩。
　　貴金屬：黃金價格站上2000美元，保持高位震蕩。市場預期美聯(lián)儲本輪加息周期已結束，黃金期貨交易活躍，價格上漲至2000美元以上。但是較強勁的就業(yè)數據加劇了美國利率路徑的不確定性。美聯(lián)儲最新紀要顯示，美聯(lián)儲大多數官員仍然擔憂通脹再次加速，因此一致同意維持高利率。加之，巴以同意為期四天的停火，避險情緒有所緩解。因此短期內，黃金價格上漲承壓，將持續(xù)高位震蕩。
　　錫：去庫進程放緩，錫價下探至20萬元左右。本周錫社會庫存累庫2.31%，期貨庫存去庫1.16%，LME錫庫存去庫0.96%，錫價一度下探至20萬元以下，錫價疲軟主要由于下游需求疲軟，光伏需求訂單有所回落，半導體需求未見明顯好轉。供應方面，10月從緬甸進口錫礦10317噸，從其他國家進口錫礦14982噸，在緬甸錫礦進口可能面臨受限的情況下，相關企業(yè)積極尋找其他錫礦資源，短期錫礦供給仍相對充裕。
　　鈾：15年來首次突破80美元，創(chuàng)福島核事故以來新高。本周U3O8（黃餅）期貨價格突破80美元/磅，雖然現貨交易清淡，但對發(fā)電廠更為重要的長期鈾價也一直呈上升趨勢，一方面主流鈾礦公司哈原工、卡梅科等有序控制復產規(guī)模，非洲、美國等高成本礦山復產仍需時間，另一方面以中國和印度為主的新興國家大力發(fā)展核電，英國、法國、日本等國也重新將核電列為重點發(fā)展方向。此外國際投機資金涌入助推現貨價格持續(xù)走高，根據Ocean Wall的首席執(zhí)行官尼克·勞森(Nick Lawson)預測，到2025年，鈾現貨價格可能會升至200美元/磅。
　　鋁：終端表現一般，電解鋁貨源充足。基本面：供應方面，內蒙古地區(qū)繼續(xù)釋放新投產產能。云南地區(qū)電解鋁企業(yè)計劃減產的產能目前全部減產完畢，云南地區(qū)開工大幅減少。需求方面，華南市場：云南大幅減產，但下游接貨商僅采購低價貨源，并未有過多關于后續(xù)貨源不足的擔憂呈現。華東市場：市場貨源較為充足，接貨商不急于采購，剛需為主。整體來說，本周鋁錠需求表現較為一般。
　　鋰：碳酸鋰市場持續(xù)低迷，市場略有分歧。在行情持續(xù)下跌背景下，鋰鹽廠成本壓力加大，部分產品成本較高，除交付長協(xié)外，散單降價出售意愿低。終端需求略顯不足，產業(yè)鏈利潤多有壓縮，壓價情緒沿產業(yè)鏈持續(xù)向上傳導，詢單價格持續(xù)下跌，同時下游減少原料備貨量，觀望情緒增強，市場新單成交寥寥。整體來看，近日期貨價格持續(xù)走跌，期貨一定程度引領現貨走勢，市場悲觀情緒主導。
　　投資建議
　　建議關注中金黃金、紫金礦業(yè)、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、中礦資源、索通發(fā)展等。
　　風險提示：
　　宏觀經濟大幅波動，需求不及預期，供應釋放超預期，公司項目進度不及預期。