>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：地產(chǎn)政策支持積極，美元指數(shù)下行提振金屬價格-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 2004KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：地產(chǎn)政策支持積極，美元指數(shù)下行支撐金屬價格
國內(nèi)來看，據(jù)Wind多家房企確認(rèn)監(jiān)管部門正在擬定50家房企“白名單”，強(qiáng)調(diào)對入圍企業(yè)的正常融資需求應(yīng)當(dāng)滿足。中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會，指出加大保交樓金融支持，加快房地產(chǎn)金融供給側(cè)改革，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。海外來看，美聯(lián)儲最新公布會議紀(jì)要，表示將謹(jǐn)慎行事，并提及當(dāng)前貨幣政策處于限制性狀態(tài)，風(fēng)險已變得更加具有兩面性，整體立場趨于中性，加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束。本周10年期美債利率企穩(wěn)，美元指數(shù)下行?？偟膩碚f，國內(nèi)宏觀支持政策延續(xù)，政策積極出臺利好工業(yè)金屬需求預(yù)期改善，海外美元指數(shù)下行提振金屬價格，建議關(guān)注供應(yīng)瓶頸突出且具備低庫存安全墊的銅鋁板塊。建議關(guān)注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：巴拿馬重要銅礦停產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)需求情況
本周LME銅收報8440美元/噸，較上周上漲1.58%，滬銅收報68050元/噸，較上周上漲0.19%?；久嫔希瑩?jù)SMM，供給端，F(xiàn)irst Quantum旗下巴拿馬Cobre Panama銅礦山由于當(dāng)?shù)厥就棺h活動被迫封鎖港口，煤炭等關(guān)鍵生產(chǎn)物資運(yùn)輸受阻導(dǎo)致礦山停產(chǎn)。Antofagasta與國內(nèi)某冶煉廠達(dá)成的初步價格低于市場預(yù)期。國內(nèi)現(xiàn)貨升水周內(nèi)高位有所回落。需求端，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率為67.7%，較上周減少6.32個百分點，精銅桿新增訂單仍不理想。庫存端，銅LME庫存17.85萬噸，較上周下降1.52%。國內(nèi)社會庫存5.70萬噸，較上周五上升0.72萬噸，上期所庫存3.58萬噸，較上周略有上升。宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)和仍然偏低的庫存為銅價提供支撐，關(guān)注后續(xù)需求情況。
鋁：云南減產(chǎn)略超預(yù)期，鋁錠去庫趨勢漸顯現(xiàn)
周內(nèi)鋁價震蕩，LME鋁收報2225美元/噸，較上周上漲0.41%，滬鋁收報18775元/噸，較上周下跌0.48%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)計劃下，預(yù)計減產(chǎn)產(chǎn)能約120萬噸，幅度略超預(yù)期。需求端，鋁下游開工情況一般，建筑型材需求偏弱，鋁棒庫存尚未實現(xiàn)順暢去庫。庫存端，據(jù)SMM,本周四統(tǒng)計電解鋁錠庫存64.4萬噸，較上周減少3.3萬噸，國內(nèi)鋁錠庫存仍處高位但去庫趨勢有所顯現(xiàn)。LME鋁庫存較上周下降1.64%，目前庫存47.39萬噸。關(guān)注后續(xù)鋁社會庫存能否確認(rèn)進(jìn)入去庫周期。
錫：光伏訂單走弱錫價承壓，長遠(yuǎn)需求增長可期
周內(nèi)錫價下跌，LME錫收報24130美元/噸，較上周下跌3.19%，滬錫收報199630元/噸，較上周下跌6.64%。據(jù)SMM，供給端，緬甸佤邦禁采錫礦持續(xù)影響錫礦供應(yīng)，錫礦長期供應(yīng)趨緊。云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率本周小幅上升至64.43%，大部分企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)。廢錫供應(yīng)緊張，下游采購廢錫意愿較強(qiáng)。需求端，企業(yè)訂單量保持穩(wěn)定，光伏焊料受行業(yè)高庫存影響，訂單量減少，半導(dǎo)體景氣度回升時點漸近，錫需求有望回暖。庫存端，SMM錫錠三地社會庫存8463噸，較上周庫存上升223噸。若后續(xù)半導(dǎo)體消費(fèi)企穩(wěn)恢復(fù)，疊加光伏用錫有較大增長空間，國內(nèi)錫市長遠(yuǎn)需求仍相對樂觀。
鋅：海外庫存上升，鋅價承壓
本周LME鋅收報2560美元/噸，較上周上漲0.04%，滬鋅收報21080元/噸，較上周下跌1.63%。據(jù)SMM，供應(yīng)端，10月鋅精礦進(jìn)口43.47萬實物噸，進(jìn)口量維持高位。需求端，本周鍍鋅開工率58.52%，環(huán)比下降4.72pct，壓鑄鋅合金開工率47.34%，環(huán)比上升0.75pct，氧化鋅開工率60.80%，環(huán)比上升0.30pct。受環(huán)保影響，鍍鋅部分企業(yè)停產(chǎn)，開工率下降比較明顯。庫存端，本周海外LME庫存21.13萬噸環(huán)比上升58.81%，SMM統(tǒng)計七地鋅錠庫存9.37萬噸，環(huán)比上周減少1.18萬噸。
能源金屬：新能源汽車需求向好，儲能市場具備成長潛力
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年前三季度新能源汽車銷量628萬輛，同比增長38%，其中第三季度銷量為253萬輛，同比增長29%，且新能源汽車滲透率也平穩(wěn)上升。特斯拉Cybertruck將于11月底首批交付，海內(nèi)外新能源汽車需求向好。國家能源局組織起草了《關(guān)于促進(jìn)新型儲能并網(wǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知(征求意見稿)》，優(yōu)化調(diào)度運(yùn)行機(jī)制，充分發(fā)揮新型儲能作用，支撐構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，能源金屬需求有望持續(xù)釋放。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：供應(yīng)增加需求偏弱，鋰價承壓
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格分別為13.8萬元/噸、12.75萬元/噸，分別較上周下跌6.1%和5.2%。據(jù)SMM，供給端，鋰云母價格和鋰精礦價格均有所走弱，海外部分鋰礦結(jié)算方式由Q-1調(diào)整為M+1，部分停產(chǎn)檢修鋰鹽廠逐漸復(fù)產(chǎn)，疊加智利10月出口有增量，碳酸鋰供應(yīng)預(yù)計增加。需求端，產(chǎn)業(yè)鏈仍以長單銷售為主，貿(mào)易商報價升水走低，但正極材料碳酸鋰采購情緒有一定改善跡象，市場詢價有所回暖。磷酸鐵鋰需求相對偏弱，下游以消化庫存為主。
鎳：供需雙弱庫存積壓，鎳價下跌
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