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本報(bào)告導(dǎo)讀：軍工板塊估值回調(diào)，南部戰(zhàn)區(qū)開展實(shí)戰(zhàn)演訓(xùn)；美軍成功試射PrSM導(dǎo)彈，美向日出售“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈；大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。
　　摘要：
　　軍工板塊估值回調(diào)，南部戰(zhàn)區(qū)開展實(shí)戰(zhàn)演訓(xùn)。1)上周(11.20-11.24)上證綜指下跌0.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.45%，國(guó)防軍工指數(shù)下跌2.31%，跑輸大盤1.87個(gè)百分點(diǎn)，排名第25/29。2)南部戰(zhàn)區(qū)位中緬邊境我方一側(cè)展開實(shí)戰(zhàn)化演訓(xùn)活動(dòng)。3）“和平友誼-2023”多國(guó)聯(lián)合演習(xí)聯(lián)合指揮演練舉行。4）北斗獲全球商用航空標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)可。5)美軍向沖繩大舉增派F-35隱形戰(zhàn)斗機(jī)，宣稱“加強(qiáng)威懾措施”。
　　美軍成功試射PrSM導(dǎo)彈，美向日出售“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈。1)美國(guó)陸軍日前宣布，其新型“精確打擊導(dǎo)彈”(PrSM)已完成了生產(chǎn)資格飛行測(cè)試。洛克希德·馬丁公司研發(fā)的精確打擊導(dǎo)彈(PrSM)是下一代地對(duì)地遠(yuǎn)程精確導(dǎo)彈，該導(dǎo)彈從“海馬斯”(HIMARS)發(fā)射器中發(fā)射，它的作戰(zhàn)范圍為60至499公里以上。2）美國(guó)國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)向日本出售美制“戰(zhàn)斧”巡航導(dǎo)彈，共同社稱，這批軍售將包括400枚“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈及相關(guān)設(shè)備，估價(jià)達(dá)23.5億美元。3）我們認(rèn)為，國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，要打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，既要有先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費(fèi)比裝備支撐持久消耗，還要有先進(jìn)的通信指揮體系為保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等國(guó)防信息化領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。1）我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。2）依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2023年板塊利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）材料與加工：撫順特鋼、光威復(fù)材、圖南股份。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；3）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)電、中航電子、中航電測(cè)、江航裝備；4）材料與加工：中航高科、中航重機(jī)、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、菲利華、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)