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本報告導讀：
　　越南擬提高企業(yè)稅，或影響外國投資，從而利好中國本土制造業(yè)、利好跨境電商等出海產業(yè)鏈。
　　摘要：
　　越南將擬將跨國公司的實際有效稅率提高到15%。1)據(jù)財聯(lián)社，越南國會周三決定，作為全球稅制改革的一部分，越南將從2024年1月起把跨國公司的實際有效稅率提高到15%，同時推遲此前準備抵消部分更高稅率影響的激勵措施；2)此前越南企業(yè)所得稅基本稅率為20%，但一直向大型跨國公司提供稅收減免，后者的實際稅率最低可至5%；3)據(jù)越南財政部估計，隨著稅率提高，此舉將影響到122家跨國公司，并將為越南每年帶來14.6萬億越南盾(約合6.03億美元)的收入；4)雖周三越南國會并未公布任何關于稅收抵免政策的細節(jié)，但后續(xù)仍有待觀察越南是否會提供其他激勵措施。
　　越南對跨國企業(yè)“加稅”，或影響外國投資，從而利好中國本土制造業(yè)、利好跨境出海產業(yè)鏈。1)據(jù)匯豐銀行的研究，外國直接投資是越南經濟增長的支柱，占國內生產總值的4-6%，截至2022年12月總額為4380億美元；2)我們認為，假設越南不向受該稅改事項影響的跨國企業(yè)提供足夠的替代性經濟利益，或將影響這些企業(yè)在越南的投資；3)此前受中美貿易摩擦等影響，國內部分領域的制造企業(yè)均在越南設有工廠，或將受到該稅改事項的影響；因此這些制造企業(yè)向歐美等國家出口產品的價格或將上調，對中國本土跨境出口商品的競爭力將被削弱，將利好中國跨境出海產業(yè)鏈如跨境電商公司等。
　　跨境電商迎三重催化。1)政策力度不斷增強奠定出海堅實根基，如上海發(fā)力創(chuàng)建“絲路電商”合作先行區(qū)、南京出臺推進跨境電商高質量發(fā)展計劃等；2)黑五網一數(shù)據(jù)好于預期(我們預計致歐科技大幅增長、賽維時代/華凱易佰等錄得較高增長)+拼多多三季度營收大超預期等事項再度印證海外對性價比消費的需求力度仍在提升，在通脹及超額儲蓄下降的影響下，具有性價比優(yōu)勢的跨境電商將顯著受益；3)據(jù)財聯(lián)社等，SHEIN已秘密在美國申請上市，跨境電商領域頭部公司上市或有望提振行業(yè)估值。
　　繼續(xù)推薦性價比+出海板塊：1)推薦方向一：名創(chuàng)優(yōu)品，國內拓店提速，海外直營經營杠桿釋放驅動盈利能力提升；2)推薦方向二：跨境電商基于產業(yè)集群輸出價格優(yōu)勢的競爭力依舊存在，將充分受益海外消費環(huán)境，頭部整合、擴張經營或有更多看點；跨境B2C推薦華凱易佰/安克創(chuàng)新/吉宏股份/致歐科技/賽維時代，受益三態(tài)股份/子不語；跨境B2B推薦小商品城/焦點科技；3)受益：米奧會展。
　　風險提示：海外通脹及衰退風險、關稅及其它貿易摩擦的風險、供應鏈管理風險、亞馬遜平臺集中度較高的風險、競爭加劇等