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核心觀點
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，照明電工、小家電和黑色家電板塊均跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)下跌1.56%，地產(chǎn)后周期各板塊中，照明電工板塊上漲0.58%，跑贏大盤2.14pct；小家電、黑色家電板塊分別下跌0.08%、0.26%，分別跑贏大盤1.48pct、1.30pct；廚房電器、白色家電、家具和服務(wù)機器人板塊分別下跌2.72%、3.17%、3.23%、3.56%，分別跑輸大盤1.16pct、1.61pct、1.67pct、2.00pct。
　　內(nèi)銷：10月家具、家電類零售額同比均有增長。（1）上游原材料價格：本周家具原材料價格下跌，家電原材料價格走勢分化；與上周相比，本周不銹鋼、鋁價分別下跌0.4%、0.9%，銅價上漲0.3%；與上周相比，本周ABS、PC現(xiàn)貨價格分別下跌1.2%、0.9%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：周度數(shù)據(jù)方面，本周樣本城市商品房成交面積環(huán)比增長15.1%，累計同比下降12.1%；二手房成交面積環(huán)比增長0.7%，累計同比增長32.7%。月度數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年10月全國住宅銷售面積同比下降21.0%，1-10月累計同比下降6.8%；2023年10月全國住宅竣工面積同比增長14.0%，1-10月累計同比增長19.3%；2023年10月全國10大城市二手房交易量4.56萬套，同比增長19.2%，1-10月累計同比增長23.5%；根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年9月全國精裝房開盤量8.74萬套，同比下降35.1%，1-9月累計同比下降41.3%。（3）零售跟蹤：2023年10月家具類零售額同比增長1.7%，1-10月累計同比增長2.9%；10月家用電器和音像器材類零售額同比增長9.6%，1-10月累計同比增長0.3%。根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年10月清潔電器線上銷售額同比增長37.9%，其中掃地機器人、洗地線上銷售額同比分別增長49.5%、46.5%。
　　出口：10月面包機、電烤箱、電飯鍋等小家電細分品類出口表現(xiàn)亮眼。（1）海外地產(chǎn)需求：9月美國成屋銷售量同比下降15.4%；私人住宅開工量同比下降7.2%；2023年9月私人住宅營建許可數(shù)同比下降5.8%。（2）板塊及細分品類出口表現(xiàn)：2023年10月家具出口額延續(xù)同比負增長（-9.1%），家電出口額增速延續(xù)增長（+8.0%）。細分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2023年10月冰箱/多士爐/電烤箱/空調(diào)/面包機/微波爐/液晶電視機/洗衣機/攪拌機/吸塵器/電熱咖啡機/電飯鍋出口金額同比分別增長37%/27%/26%/26%/23%/22%/21%/13%/9%/8%/5%/2%，其中面包機、電烤箱、電飯鍋、微波爐、咖啡機等小家電細分品類出口金額同比增速環(huán)比9月有所提升。
　　投資建議與投資標的
　　性價比新品陸續(xù)上市帶動掃地機內(nèi)銷銷量增速轉(zhuǎn)正，外需修復催化海外收入增速回暖，推薦清潔電器龍頭企業(yè)科沃斯(603486，買入)、石頭科技(688169，買入)。小家電內(nèi)銷短期承壓，頭部品牌在線上渠道變革背景下能更好地抓取流量、實現(xiàn)市場份額的進一步提升；外銷方面，低基數(shù)效應(yīng)疊加海外渠道庫存逐步出清，小家電外銷增速有望在下半年實現(xiàn)改善，推薦小熊電器(002959，增持)、蘇泊爾(002032，增持)、九陽股份(002242，增持)。中長期看，家居龍頭企業(yè)具備突出的多品類整合能力、前端引流能力，市場份額有望逐步提升，推薦歐派家居(603833，買入)、志邦家居(603801，買入)、索菲亞(002572，買入)，建議關(guān)注顧家家居(603816，未評級)、慕思股份(001323，未評級)、箭牌家居(001322，未評級)。
　　風險提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預期的風險，原材料價格大幅上漲的風險。