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周觀察：重視消費(fèi)弱勢(shì)下生豬對(duì)沖、白雞供需雙驅(qū)投資機(jī)會(huì)
　　生豬：消費(fèi)弱勢(shì)下能繁去化邏輯強(qiáng)化，生豬對(duì)沖投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)
　　據(jù)涌益咨詢，截至2023年12月1日，全國(guó)生豬銷售周均價(jià)回落至14.34元/公斤，周環(huán)比-0.37元/公斤。生豬出欄均重抬升至124公斤/頭，隨市場(chǎng)大豬供給增加，150kg肥豬較120kg標(biāo)豬溢價(jià)收窄至0.66元/公斤。2023年4月以來(lái)國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，CPI同比、服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均呈回落態(tài)勢(shì)。2023年10月，我國(guó)CPI同比-0.2%，其中食品煙酒中酒類CPI同比-0.5%。2023年11月我國(guó)服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落至49.3%（月環(huán)比-0.8pct）。下游消費(fèi)疲弱進(jìn)一步強(qiáng)化能繁去化邏輯，配置生豬板塊可對(duì)沖傳統(tǒng)消費(fèi)下行。展望12月，若豬價(jià)持續(xù)回落，則生豬板塊去化邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，若豬價(jià)旺季上漲，則生豬板塊調(diào)整或再迎布局良機(jī)。2024Q1生豬養(yǎng)殖面臨供給過(guò)剩、資金緊張及疫病高發(fā)多重壓力，或迎主被動(dòng)雙驅(qū)加速去化，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)應(yīng)重視生豬板塊投資機(jī)會(huì)。
　　白雞：年末供需雙驅(qū)疊加禽流感催化，白雞板塊低位布局勝率高
　　需求端，白羽肉雞較其他肉類具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)弱勢(shì)下白雞消費(fèi)承接優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，且年末白雞進(jìn)入消費(fèi)旺季，價(jià)格有望上行。供給端，前期海外引種缺口傳導(dǎo)將至，年末白雞供需雙驅(qū)景氣抬升。從缺口推導(dǎo)看，我國(guó)白羽雞父母代雞苗銷量自2022年12月以來(lái)呈下滑態(tài)勢(shì)，2023年2月跌至相對(duì)低位，父母代雞苗供給對(duì)應(yīng)9月后商品代雞苗供給，預(yù)計(jì)2023年末商品代雞苗供給降至相對(duì)低位，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)白雞景氣上行。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)白雞板塊低位布局勝率高，建議配置。
　　周觀點(diǎn)：能繁長(zhǎng)期去化大勢(shì)未變，看好白雞價(jià)格年末景氣抬升
　　能繁長(zhǎng)期去化大勢(shì)未變，優(yōu)質(zhì)豬企再迎配置良機(jī)。推薦：華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：新希望、新五豐等。
　　需求旺季供給收縮在即，供需雙驅(qū)看好白雞景氣抬升。推薦圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份。相關(guān)受益標(biāo)的：益生股份等。
　　轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄌ?hào)落地，商業(yè)化大幕拉開(kāi)。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、隆平高科；國(guó)內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（11.27-12.01）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤0.84個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)下跌0.31%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.15%，跑輸大盤0.84個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來(lái)看，寵物食品板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來(lái)看，泉陽(yáng)泉（+7.87%）、ST佳沃（+7.78%）、朗源股份（+6.18%)領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（11.27-12.01）：本周對(duì)蝦價(jià)格環(huán)比上漲
　　生豬養(yǎng)殖：12月1日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為14.48元/kg，較上周下跌0.17元/kg；仔豬均價(jià)為20.03元/kg，較上周上漲0.25元/kg；白條肉均價(jià)18.64元/kg，較上周下跌0.02元/kg。12月1日豬料比價(jià)為3.83:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤(rùn)253.88元/頭，外購(gòu)仔豬頭均利潤(rùn)-151.11元/頭。
　　白羽肉雞：本周雞苗均價(jià)2.13元/羽，環(huán)比-8.19%；毛雞均價(jià)7.54元/公斤，環(huán)比-1.82%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.57元/羽，環(huán)比-0.15元/羽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等