>> 東吳證券-商社行業(yè)2024年年度策略：同比基數(shù)歸常首年，遴選強勢方向，擁抱機會！-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大?。?/td>
| 3820KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄,張家璇 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
回顧2023年：消費溫和復蘇。2023年1~10月我國社零總額同比+6.9%，呈現(xiàn)溫和復蘇趨勢。分消費類型看，服務類消費恢復情況整體好于零售類，主要節(jié)假日出行人次和旅游收入已超2019年同期。分品類看，必選消費品表現(xiàn)較好，可選品表現(xiàn)仍有改善空間。
2024年將會是同比基數(shù)歸常首年，關注品牌力、渠道效率高的優(yōu)質標的，及新興消費習慣崛起等趨勢。從央行儲戶問券調查看，居民消費意愿相比2022年已經有所恢復，但仍處于較低位置，仍需等待近一步改善和恢復。在消費總量溫和增長的環(huán)境下，我們建議更多關注Alpha較為突出的、具備品牌渠道優(yōu)勢的標的，以及產業(yè)發(fā)展趨勢較好的商社板塊投資機會。
建議關注領域&標的：
● 【出口鏈】景氣度強勢板塊，中國供應鏈全球化是大趨勢。推薦安克創(chuàng)新、小商品城、名創(chuàng)優(yōu)品等。
● 【化妝品醫(yī)美】重點關注原料創(chuàng)新下的投資機會?；瘖y品主要品牌提高原料研發(fā)投入，側重成分的有效性和安全性需求；醫(yī)美再生與膠原針劑成為新品類增長主要動力。推薦巨子生物，錦波生物，科思股份等。
● 【產業(yè)互聯(lián)網】順周期行業(yè)，集中度不斷提升發(fā)展趨勢向好，近期處于筑底階段。公司壁壘深，估值低。推薦廈門象嶼等。
● 【黃金珠寶】黃金消費高景氣，關注低估值下的品牌資產配置機會。推薦老鳳祥，潮宏基，菜百股份等。
● 【教育】高中/職教/教育信息等并非受雙減影響，且供給側出清改革，迎來空間。推薦標的：盛通股份、佳發(fā)教育、中教控股等。
● 【人力資源服務】招聘需求回暖中，靈活用工滲透率提升空間大。推薦北京人力、科銳國際等
● 【酒店免稅出行】高基數(shù)下出行需求預期分化大，精選低基數(shù)風險收益比合理標的。推薦錦江酒店、首旅酒店、中國中免、王府井等
風險提示：消費需求恢復不及預期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格上升等
|
|
