>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：地產(chǎn)供需政策加速落地，關注建材底部機會-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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地產(chǎn)供需政策加速落地，關注建材底部機會
11月30日（周四）中指研究院發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1-11月TOP100房企銷售總額為5.74萬億元，同比下降14.7%，環(huán)比1-10月降幅擴大1.6pct；其中11月單月銷售額同比下降29.2%，環(huán)比10月降幅擴大0.6pct；地產(chǎn)銷售尚未顯著回暖，地產(chǎn)基本面仍處于筑底階段。上周召開金融機構座談會后，本周多家銀行召開座談會，強調更好支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，做好保交樓，地產(chǎn)融資端政策有望逐步落地。11月30日（本周四）住建部召開住房公積金重點工作推進會，地方政策工具箱有望持續(xù)發(fā)力。目前建材板塊估值位于近4年較低區(qū)間，地產(chǎn)供需政策有望持續(xù)發(fā)力，我們認為政策有望催化市場情緒階段性修復，重點關注估值具備性價比的標的，受益標的：堅朗五金、科順股份、東方雨虹。萬億國債有望緩解市場對系統(tǒng)性風險的擔憂，政府債融資有望支撐城中村項目落地，或將進一步帶動消費建材需求增長，受益標的：亞士創(chuàng)能、三棵樹、東方雨虹。中期來看，雖然地產(chǎn)進入存量時代，但城中村改造有望支撐管道、防水等消費建材需求韌性，建議關注供給端格局有較大改善空間的消費建材，擴品類+渠道變革是消費建材企業(yè)業(yè)績增長以及經(jīng)營質量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。10月21日，國務院印發(fā)《中國（新疆）自由貿易試驗區(qū)總體方案》，強調努力將新疆自貿試驗區(qū)打造成為促進中西部地區(qū)高質量發(fā)展的示范樣板，構建新疆融入國內國際雙循環(huán)的重要樞紐，服務“一帶一路”核心區(qū)建設。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或將加快落地，對新疆水泥需求或有較強支撐。受益標的：青松建化、天山股份。玻璃板塊，受民營房企結算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，預計下半年浮法玻璃供需格局或將延續(xù)弱平衡態(tài)勢。青島環(huán)保對重質純堿短期供需格局造成一定擾動，玻璃盈利或受到一定影響，但供過于求的中長期趨勢不會改變。受益標的：（1）護城河深厚且擴張意愿強勁的信義玻璃；（2）浮法玻璃成本優(yōu)勢顯著、光伏玻璃打造第二成長曲線的旗濱集團?！半p碳”時代下，風電、光伏成為能源低碳轉型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風電裝機大年，碳纖維、電子紗或受益于風電需求快速增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、中國巨石、中材科技。
行情回顧
本周（2023年11月27日至12月1日）建筑材料指數(shù)下跌3.37%，滬深300指數(shù)下跌1.56%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.81pct。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌9.51%，建筑材料指數(shù)下跌16.78%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)7.27pct。近一年來，滬深300指數(shù)下跌11.76%，建筑材料指數(shù)下跌24.93%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)13.18pct。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至12月2日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為327.28元/噸，環(huán)比上漲1.69%；水泥-煤炭價差為195.33元/噸，環(huán)比上漲2.86%；全國熟料庫容比70.57%，環(huán)比下降1.27pct。
玻璃：截至12月2日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為1957.81元/噸，環(huán)比下跌23.47元/噸，跌幅為1.18%；光伏玻璃均價為168.54元/重量箱，環(huán)比下跌0.21元/重量箱，跌幅為0.12%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為44.40元/重量箱，環(huán)比下跌6.74%；浮法玻璃-純堿-重油價差為30.57元/重量箱，環(huán)比下跌10.73%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為32.92元/重量箱，環(huán)比下跌10.05%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為99.71元/重量箱，環(huán)比下跌2.81%。
玻璃纖維：截至11月18日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3200-3400元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為3500-4000元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為5500-6800元/噸。
風險提示：經(jīng)濟增速下行風險；疫情反復風險；原材料價格上漲風險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預期風險；國內保交樓進展不及預期；房企流動性風險蔓延壓力；基建落地進展不及預期風險。
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