>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：中長期資金持續(xù)入市，券商板塊看好并購主線機會-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：中長期資金持續(xù)入市，券商板塊看好并購主線機會
本周中長期資金入市有新變化，一方面兩頭部險企合資設(shè)立私募證券投資基金入市，另一方面，國新投資入市購買ETF指數(shù)基金，養(yǎng)老金入市舉措仍值得期待。受政策擔憂、數(shù)據(jù)真空期等影響，保險板塊近兩月明顯跑輸，12月開門紅業(yè)務(wù)有望陸續(xù)恢復(fù)，看好負債端景氣度延續(xù)，看好板塊左側(cè)機會。政策導(dǎo)向和行業(yè)趨勢下，并購進程有望提速，看好券商并購主線機會。多元金融板塊繼續(xù)推薦受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、聚焦中小企業(yè)設(shè)備直租的江蘇金租，推薦受益于美債收益率下行的香港交易所。
保險：兩險企共同發(fā)起設(shè)立私募基金入市，壽險負債端有望延續(xù)向好趨勢
?。?）11月30日，新華保險和中國人壽公告，兩家分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金，基金形式為公司制，期限為10+N年，此舉利于進一步增強符合險企投資策略的長期投資資產(chǎn)。我們認為，兩家險企作為長期資金代表，單獨設(shè)立私募基金入市利于提振市場信心；此外，私募基金作為長股投資產(chǎn)體現(xiàn)在險企表內(nèi)，私募基金公司的盈利波動直接影響險企投資收益，后續(xù)關(guān)注在賬戶考核和會計處理上是否有與險企表內(nèi)直接投資有所區(qū)別。（2）受政策擔憂、數(shù)據(jù)真空期等影響，保險板塊近兩月明顯跑輸，12月開門紅業(yè)務(wù)陸續(xù)恢復(fù)，從需求和供給兩端看，預(yù)計險企1季度新單和價值有望延續(xù)升勢。（3）上市險企目前估值PEV位于較低水位，負債端和資產(chǎn)端中期改善趨勢不改，繼續(xù)看好板塊性機會，推薦中國太保、中國人壽、中國平安。推薦盈利穩(wěn)健、高股息率的中國財險。
券商：政策導(dǎo)向下行業(yè)并購整合進程或加速，看好并購主線機會
?。?）本周日均股票成交額8157億，環(huán)比-9%，新發(fā)偏股/非貨基金新發(fā)份額106/303億，環(huán)比+125%/-23%，同比+46%/+54%，北向資金凈流入16億。（2）證券時報報道，國新控股12月1日發(fā)布公告稱，旗下國新投資于當日增持中證國新央企科技類ETF指數(shù)基金，并將在未來繼續(xù)增持。政策面看，引入中長期資金、上市發(fā)行制度優(yōu)化和鼓勵頭部券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新這三方面政策仍可期待。（3）集約式發(fā)展（限制股權(quán)融資）、扶優(yōu)限劣和鼓勵行業(yè)并購整合的監(jiān)管導(dǎo)向下，疊加行業(yè)競爭加劇、盈利分化加大，我們認為證券行業(yè)并購整合有望進入加速期，并購主線或成為2024年券商板塊的重要主線機會，受益標的：方正證券、國聯(lián)證券、中國銀河和財通證券。此外，經(jīng)紀和兩融高彈性、頭部券商也有望體現(xiàn)出阿爾法。受益標的：指南針、東方財富、華泰證券、中信證券。
受益標的組合
保險：中國太保，中國人壽，中國平安，中國財險，新華保險，友邦保險。
券商&多元金融：方正證券、國聯(lián)證券、財通證券、指南針、東方財富、華泰證券、中信證券；江蘇金租，香港交易所。
風(fēng)險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預(yù)期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預(yù)期。
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