>> 國金證券-信息技術產業(yè)行業(yè)周報：看好需求復蘇、AI驅動及自主可控受益產業(yè)鏈-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 2200KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,孟燦,羅露 |
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電子板塊：英特爾即將發(fā)布AIPC處理器，重點關注AI端側應用。英特爾將于12月15日正式發(fā)布代號為Meteor Lake的移動端處理器酷睿Ultra。在AI方面，酷睿Ultra創(chuàng)新的低功耗島設計，集成了神經(jīng)網(wǎng)絡處理單元（NPU），為PC帶來了高能效的AI功能表現(xiàn)，并兼容OpenVINO等標準化程序接口，便于AI的開發(fā)及應用普及。宏碁、華碩及微星搭載酷睿Ultra，英特爾表示這三款筆記本電腦為“AIPC”，AI能力包括圖像放大、文生圖、代碼編寫等。近期三星官方正式公布了其自研的生成式AI產品-Gauss，2024年上半年三星有望發(fā)布AI手機。我們看好AI在端側的落地應用，將帶動消費電子創(chuàng)新，并帶來量價齊升。受到智能手機拉貨驅動，部分手機類芯片庫存去化較快，競爭格局逐漸變好，開始漲價，除了存儲芯片漲價外，近期三星向客戶發(fā)布CIS漲價通知，2024年一季度平均漲幅高達到25%，個別產品最高漲幅30%，根據(jù)產業(yè)鏈調研，海力士的CIS芯片業(yè)務迫于成本壓力也有部分料號2024年退出中國市場的情況，此外，手機射頻芯片近期也有漲價的趨勢。我們認為，電子基本面在逐步轉好，隨著產業(yè)鏈庫存的逐漸合理及需求的穩(wěn)定，競爭格局比較好的細分行業(yè)龍頭業(yè)績有望回暖。中長期來看，AI給消費電子賦能，有望帶來新的換機需求，看好需求復蘇、AI驅動及自主可控受益產業(yè)鏈。
通信板塊：通信與計算融合趨勢下，后市重點關注三個方向：一、關注長期趨勢確定同時短期具備安全估值邊界的細分板塊，包括行業(yè)滲透率較低并處在加速趨勢下的AI+散熱、邊緣計算（模組+邊緣算力）、車載激光應用等，以及在未來競爭格局中獲取增量份額的新型算力龍頭等；二、關注國產化技術和生態(tài)突破帶來的結構性機會，包括華為智能汽車生態(tài)鏈、華為智能計算產業(yè)鏈（鯤鵬+昇騰）包括服務器ODM/OEM、核心系統(tǒng)和零部件生產和代工、軟件服務和生態(tài)等，以及新型通信技術和生態(tài)崛起包括5.5G/6G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、星閃等；三、關注運營商戰(zhàn)略配置價值。隨著大模型走向落地，通信+算力融合加速，運營商基于豐富的數(shù)據(jù)資源，數(shù)據(jù)要素價值即將充分釋放，建議充分重視該板塊戰(zhàn)略配置價值。重點公司：英維克、光峰科技、長安汽車、燦勤科技、中國移動、中興通訊、盛路通信、軟通動力、菲菱科思、移遠通信、美格智能、翱捷科技等。
計算機板塊：我們認為，收入端，存量視角，考慮到去年Q4業(yè)績基數(shù)表現(xiàn)系統(tǒng)性回落，預計今年Q4基數(shù)壓力小，表觀增速相對可觀；增量視角，國內推動經(jīng)濟修復的措施不斷落地，對于以G和大B客戶為主的計算機行業(yè)而言積極正面，疊加Q3以來政府采購招投標、工程建設項目竣工、化債方面的邊際改善，預計后續(xù)幾個季度體現(xiàn)在收入確認層面，表現(xiàn)應該強于今年前幾個季度，再考慮去年下半年到今年多數(shù)計算機上市公司的人員精簡，待收入增速回暖后，利潤端彈性預計更大，目前在部分金融IT等上市公司開始有體現(xiàn)。技術端，海外和國內科技巨頭對AI、機器人等持續(xù)投入和商業(yè)探索落地，帶來變革。風險偏好維度看，10月財報披露結束，進入每年最長的一段業(yè)績真空期，疊加中美雙邊關系改善，國內推動經(jīng)濟修復的努力，行業(yè)需求側回暖，預計整體邊際改善。推薦關注辦公軟件、金融IT、安防、教育、企業(yè)服務等為代表的AI應用落地，以工業(yè)軟件、華為產業(yè)鏈、信創(chuàng)、網(wǎng)安等為代表的國產替代，以數(shù)據(jù)要素為代表的數(shù)字經(jīng)濟，及出口業(yè)務增速快，收入占比明顯提升的國際化方向。推薦組合：?？低?、萬興科技、恒生電子。
傳媒板塊：近期AI迎來新進展，關注AI主線投資機會；關注后續(xù)業(yè)績邊際向上且確定性較強的公司。1）AI：11月29日，AI初創(chuàng)公司Pika宣布旗下AI視頻生成軟件Pika 1.0正式開放早期測試版，Pika 1.0支持視頻實時編輯和修改，可延長現(xiàn)有視頻的長度或將其轉換為不同的風格，也可以直接在視頻中添加想要的素材；12月1日，昆侖萬維正式發(fā)布AIAgent開發(fā)平臺天工SkyAgents，用戶可以通過自然語言構建自己的單個或多個“私人助理”，并將不同任務模塊化。我們認為，2023年以來AI技術、應用在持續(xù)迭代，從文字對話、文生圖、多模態(tài)，到文生視頻、AIAgent平臺，AI產業(yè)在快速崛起，影視等內容公司有望受益于文生視頻的新進展，關注AI應用落地情況。個股方面，建議關注AI相關標的：推出AIAgent平臺SkyAgents的昆侖萬維、近期推出InsightGPT的AI+營銷標的因賽集團、推出AI音樂向探索的音樂社交+音樂創(chuàng)作平臺給麥的盛天網(wǎng)絡、AI+教育標的南方傳媒、AI+電商標的值得買、AI+游戲標的紫天科技。2）估值逐步切換至明年，建議關注后續(xù)業(yè)績邊際向上及確定性較強的板塊及個股。游戲方面，今年版號常態(tài)化發(fā)放下，游戲產品供給明顯改善，行業(yè)基本面向好，但個股有所分化，部分公司產品線啟動則預計從Q4開始；院線方面，疫情消退后，優(yōu)質供給促進下，票房修復毋庸置疑，中長期看好持續(xù)的優(yōu)質影片供給對票房的拉動。推薦關注后續(xù)有望繼續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績的吉比特、愷英網(wǎng)絡、萬達電影。
風險提示
新能源車、智能手機銷量不及預期；智能化配置滲透率不及預期；美國芯
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