>> 國(guó)金證券-有色金屬行業(yè)能源金屬周報(bào)：原料價(jià)格上行，鉬價(jià)持續(xù)走高-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
大小： |
1877KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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行情綜述&投資建議
本周（11.28 -12.1）滬深300指數(shù)下跌0.8%，其中有色指數(shù)跑贏大盤，下跌0.2%。個(gè)股層面，本周西藏礦業(yè)、寧波韻升勢(shì)頭良好，漲幅均超過(guò)5%；合金投資、雅化集團(tuán)跌幅較大，超過(guò)5%。
鋰：本周碳酸鋰價(jià)格12.99萬(wàn)元/噸，環(huán)降5.8%；氫氧化鋰價(jià)格11.94萬(wàn)噸/元，環(huán)降6.3%；廣期所碳酸鋰2401合約價(jià)格環(huán)降18%至10.18萬(wàn)元/噸，悲觀預(yù)期下期貨價(jià)格跌幅較大。據(jù)鑫欏鋰電消息，11-12月材料廠開工率下調(diào)，需求持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)12月三元排產(chǎn)環(huán)降10-15%，鐵鋰排產(chǎn)環(huán)降10%，六氟排產(chǎn)小幅下滑。供給端本周原料端鋰輝石價(jià)格環(huán)降10.3%至1300美元/噸。對(duì)于后續(xù)鋰行業(yè)走勢(shì)判斷，部分礦企調(diào)整定價(jià)模式，礦價(jià)與鋰鹽價(jià)格基本掛鉤；其次需求悲觀預(yù)期持續(xù)演繹，明年Q1需求淡季下鋰價(jià)可能達(dá)到拐點(diǎn)，但隨著供應(yīng)端逐步釋放，過(guò)剩格局基本確定，鋰價(jià)中樞將持續(xù)下移。明年供給端成本競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)持續(xù)洗牌，隨著成本曲線左移，高成本項(xiàng)目可能面臨出清。本周中央第五生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組督察青海省發(fā)現(xiàn)，柴達(dá)木盆地鹽湖資源開發(fā)中生態(tài)環(huán)境剛性約束認(rèn)識(shí)不清，存在無(wú)序擴(kuò)張、違規(guī)取水、侵占草地等問(wèn)題。當(dāng)前鋰板塊股票基本跌至底部區(qū)間，建議關(guān)注自給率高且具成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)中礦資源等。
鈷鎳：本周電解鎳市場(chǎng)均價(jià)13.13萬(wàn)元/噸，環(huán)漲0.6%，由于庫(kù)存臨近低位，加之目前處在電積鎳成本附近，對(duì)鎳價(jià)有弱支撐，但也限制下游拿單熱情，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏弱。消費(fèi)端市場(chǎng)進(jìn)入淡季，整體需求不佳。本周硫酸鎳市場(chǎng)均價(jià)31500元/噸，環(huán)降1.7%。終端新能源汽車購(gòu)置稅減免政策有望支撐銷量高速增長(zhǎng)，新能源汽車和動(dòng)力市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，本周煉廠產(chǎn)量繼續(xù)增加。電池級(jí)硫酸鎳市場(chǎng)供需持續(xù)博弈，本周內(nèi)價(jià)格微升，成本面支撐較強(qiáng)，鎳鹽廠家挺價(jià)心態(tài)不改。本周電解鈷價(jià)格21.9萬(wàn)元/噸，環(huán)降10%。周初在歐洲需求提振下，市場(chǎng)多看漲，疊加原料中間品價(jià)格上調(diào)，場(chǎng)內(nèi)無(wú)低價(jià)原料可尋，電解鈷貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)明顯。當(dāng)前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預(yù)期帶來(lái)板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
稀土：本周氧化鐠釹價(jià)格為48.21萬(wàn)元/噸，環(huán)降2%；氧化鏑價(jià)格273萬(wàn)元/噸，環(huán)增2.3%；氧化鋱價(jià)格794萬(wàn)元/噸，環(huán)增3.5%；釹鐵硼N35、35H價(jià)格環(huán)比持平至16萬(wàn)元/噸、22萬(wàn)元/噸。近期國(guó)家多次發(fā)布稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策指引，工信部印發(fā)的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》提出人形機(jī)器人是未來(lái)產(chǎn)業(yè)的新賽道，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將推動(dòng)釹鐵硼需求增長(zhǎng)；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出稀土是戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，著力推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展；商務(wù)部將實(shí)施出口許可證管理的稀土納入《實(shí)行出口報(bào)告的能源資源產(chǎn)品目錄》，產(chǎn)品的對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者應(yīng)履行有關(guān)進(jìn)出口信息報(bào)告義務(wù)。供給端北方稀土12月掛牌價(jià)氧化鐠釹49.34萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平，同降23.24%，氧化鑭與氧化鈰持平。目前磁材企業(yè)開工率維持在70-80%，需求端逐步好轉(zhuǎn)，稀土價(jià)格穩(wěn)定下企業(yè)加工費(fèi)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)稀土價(jià)格以震蕩為主。本周華宏科技基于戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，擬與北京車兄弟、江陰天誠(chéng)共同投資設(shè)立“江蘇華宏再生資源有限公司”，公司占注冊(cè)資本的60%。標(biāo)的上磁材建議關(guān)注新能源占比較高且有望拓展機(jī)器人領(lǐng)域的金力永磁等標(biāo)的。
小金屬：本周金屬鍺價(jià)格持平至9450元/公斤；金屬鎵價(jià)格環(huán)比持平至1825元/公斤，下游各板塊逐步好轉(zhuǎn)限，供應(yīng)增量有限，金屬鎵價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。本周銻精礦價(jià)格環(huán)比持平至6.9萬(wàn)元/噸，需求尚未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩為主。近期英偉達(dá)發(fā)布新一代H200芯片，據(jù)悉性能較H100提高60%至90%，功率提升芯片電感用量必定增加，建議關(guān)注目前已經(jīng)批量供應(yīng)英偉達(dá)H100芯片電感的鉑科新材，與間接粉末供應(yīng)商悅安新材。
風(fēng)險(xiǎn)提示
提鋰新技術(shù)出現(xiàn)，帶動(dòng)供應(yīng)大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應(yīng)釋放；下游需求不達(dá)預(yù)期等。
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