>> 中信期貨-有色與新材料策略周報：市場關(guān)注現(xiàn)實(shí)供需或預(yù)期，有色結(jié)構(gòu)性繼續(xù)分化-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 3894KB |
| 格式： |
pdf 共145頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,沈照明,李蘇橫 |
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有色與新材料周觀點(diǎn)
主要邏輯：
（1）宏觀方面：本周公布的11月中國財新制造業(yè)PMI略微好于預(yù)期，美國公布的10月新屋銷售和11月制造業(yè)數(shù)據(jù)偏弱，歐元區(qū)11月CPI超預(yù)期回落壓低歐元，美元指數(shù)止跌回升。
?。?）供給方面：原料端，銅精礦TC、國產(chǎn)鋅精礦TC和錫精礦TC環(huán)比回落，進(jìn)口鋅精礦TC和鉛精礦TC環(huán)比持穩(wěn)；冶煉端，本周銅產(chǎn)量環(huán)比回升，鋁產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，鉛錠周度產(chǎn)量環(huán)比回落，錫冶煉開工率環(huán)比略降。
?。?）需求方面：本周精銅制桿開工環(huán)比大幅回升，再生制桿開工環(huán)比繼續(xù)回升，鉛酸電池開工率環(huán)比大幅下降，鋅初端開工率環(huán)比回升，鋁初端開工率環(huán)比持穩(wěn)。
（4）庫存方面：本周SHFE基本金屬庫存減0.4萬噸（上周減2.6萬噸）；LME基本金屬品種庫存減0.7萬噸（上周增6.9萬噸）。
?。?）整體來看：本周國外公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏負(fù)面，國內(nèi)11月財新制造業(yè)PMI好于預(yù)期，宏觀面略偏中性。就供需面來看，供需趨松預(yù)期不變，個別兌現(xiàn)預(yù)期的品種走勢偏弱，比如：鎳和鋰等，但現(xiàn)實(shí)偏緊且礦端有擾動的品種走勢較強(qiáng)，比如：銅等。總體來看，短期供需預(yù)期差異較大，有色各品種延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化行情，中期價格重心或存在下移風(fēng)險，但需耐心等待宏觀和供需面共振。
操作建議：短線交易為宜，繼續(xù)關(guān)注品種供需面階段性差異的對沖機(jī)會。
風(fēng)險因素：供應(yīng)擾動；宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期反復(fù)；需求走弱超預(yù)期
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