>> 安信證券-建筑行業(yè)周報(bào)：加大“三大工程”金融支持，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展新模式，關(guān)注城改、地產(chǎn)鏈投資機(jī)會(huì)-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 1195KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（11.27-12.1）建筑裝飾行業(yè)（SWI）下跌0.93%，強(qiáng)于深證成指（-1.21%）、滬深300（-1.56%），弱于上證綜指（-0.31%）。本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第19位，行業(yè)排名較上周（第19位）不變。分子板塊看，園林工程業(yè)務(wù)（0.27%）板塊漲幅較高，鋼結(jié)構(gòu)（-2.42%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有46家公司錄得上漲，數(shù)量占比31.51%；本周個(gè)股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-0.93%）的公司數(shù)量91家，占比62.33%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所下降，本周行業(yè)漲幅前5為美芝股份（28.71%）、元成股份（22.67%）、中公高科（20.75%）、ST天沃（11.86%）、高新發(fā)展（7.57%）；本周行業(yè)跌幅前5為ST全筑（-14.63%）、志特新材（-11.74%）、深水規(guī)院（-11.52%）、東易日盛（-6.20%）、鴻路鋼構(gòu)（-5.44%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來(lái)看，截至12月2日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為8.48倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.75倍，行業(yè)市盈率、市凈率與上周比均有所下降。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（3.73）、中國(guó)鐵建（3.86）、中國(guó)建筑（4.06）、中國(guó)中鐵（4.39）、陜西建工（4.50）；市凈率（MRQ）最低前5為中國(guó)鐵建（0.43）、中國(guó)交建（0.50）、中國(guó)建筑（0.51）、中國(guó)中鐵（0.52）、龍?jiān)ㄔO(shè)（0.60）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：
本周央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，指出加大對(duì)城中村改造在內(nèi)的“三大工程”建設(shè)的金融支持力度，預(yù)計(jì)后續(xù)城改政策性金融工具有望落地；近期多家商業(yè)銀行召開(kāi)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求銀企座談會(huì)，共商銀企合作，目前地產(chǎn)優(yōu)化政策正在持續(xù)落地，看好未來(lái)地產(chǎn)融資端和銷(xiāo)售端迎來(lái)回暖跡象，疊加城中村改造和保障房持續(xù)推進(jìn)，有利于推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)看好城中村改造及地產(chǎn)鏈板塊投資機(jī)會(huì)。
在城中村改造方面，11月27日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，加大對(duì)城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。此外，本周上交所組織召開(kāi)了滬市房企座談會(huì)，旨在進(jìn)一步支持和推動(dòng)滬市房企通過(guò)融資和并購(gòu)重組等方式，提升質(zhì)量，化解風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)關(guān)于支持保障性住房規(guī)劃建設(shè)、城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“三大工程”的相關(guān)政策安排。根據(jù)我們城中村改造專題報(bào)告中的測(cè)算（《城中村改造定調(diào)積極，創(chuàng)造建筑建材需求增量》），我們認(rèn)為本輪城中村改造年均投資規(guī)模約8330億元，投資體量龐大，可以有效擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)拉動(dòng)地產(chǎn)新開(kāi)工和銷(xiāo)售端邊際回暖，預(yù)計(jì)后續(xù)政策性金融工具有望陸續(xù)落地。
在地產(chǎn)融資方面，央行發(fā)布的第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提到，繼續(xù)用好2000億元保交樓貸款支持計(jì)劃、1000億元租賃住房貸款支持計(jì)劃、800億元房企紓困專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大保交樓金融支持，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。11月28日，交易商協(xié)會(huì)組織商業(yè)銀行、證券公司等部分會(huì)員單位舉行座談會(huì)，參會(huì)機(jī)構(gòu)表示，要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，避免簡(jiǎn)單的“壘大戶”和“一刀切”行為，繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資，支持保障性住房等“三大工程”建設(shè)。此外，近期建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等多家商業(yè)銀行召開(kāi)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求銀企座談會(huì)，對(duì)接多家重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)新華網(wǎng)信息，今年以來(lái)，建設(shè)銀行對(duì)公房地產(chǎn)業(yè)貸款投放近3000億元，個(gè)人住房貸款投放近萬(wàn)億元，房企債券投資和承銷(xiāo)金額超300億元；工商銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款投放已超3000億元，個(gè)人住房貸款投放近萬(wàn)億元，同時(shí)，積極配合做好“保交樓”相關(guān)工作，加大對(duì)符合國(guó)家政策的房地產(chǎn)新領(lǐng)域的支持力度。
目前前期出臺(tái)的地產(chǎn)優(yōu)化政策正在持續(xù)落地，看好未來(lái)地產(chǎn)融資端和銷(xiāo)售端迎來(lái)回暖跡象，疊加城中村改造和保障房持續(xù)推進(jìn)，有利于推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。建議關(guān)注一、二線城市的檢測(cè)監(jiān)理（上海建科）、規(guī)劃設(shè)計(jì)（華陽(yáng)國(guó)際、蕾奧規(guī)劃）、建筑央國(guó)企（中國(guó)建筑、中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、浦東建設(shè)、安徽建工）、地產(chǎn)鏈建材（東方雨虹、三棵樹(shù)、北新建材、兔寶寶）以及保障房設(shè)計(jì)和裝配式相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。
在建筑業(yè)景氣水平方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)總體保持?jǐn)U張；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.4%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體擴(kuò)張。細(xì)分行業(yè)中，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.0%，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)施工進(jìn)度繼續(xù)加快，預(yù)計(jì)未來(lái)
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