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本報告導讀：
　　2023年12月1日，美國能源局發(fā)布擬議指南明確FEOC定義，中國民企在海外設立子公司進行鋰電池相關生產經營不受限，有望恢復中國企業(yè)出海信心。
　　摘要：
　　投資建議：2022年8月美國推出了IRA法案，對中國鋰電池產業(yè)鏈出海帶來了極大的阻礙。我們認為隨著此次美國能源局關于IRA法案中標準定義的明確，有望恢復中國企業(yè)出海信心，在海外設有工廠的企業(yè)將率先受益于高速增長的美國新能源汽車市場，推薦標的：寧德時代、億緯鋰能、恩捷股份、新宙邦，受益標的：國軒高科等。
　　2023年12月1日，美國能源局發(fā)布擬議指南明確FEOC定義。如果實體被中國、俄羅斯、朝鮮、伊朗擁有、控制或受其管轄指示，則該實體被認定為FEOC。該指南旨在進一步落實IRA法案規(guī)定，從2024年開始對電池組件進行限制，從2025年開始對關鍵礦物進行限制，不符合規(guī)定的將無法享受稅收抵免。
　　美國能源部對FEOC的認定做出了詳細解釋。受管轄指：1）在上述四國注冊成立，或主要營業(yè)地在上述四國；2）在上述四國從事關鍵礦物的提取、加工或回收，組件的制造或組裝，或材料的加工。擁有、控制或受指示指：1）由另一敏感實體（包括上述四國政府）直接或間接持有25%董事會席位、投票權或股權；2）與另一敏感實體簽訂許可或其他合同，使其有權對關鍵礦物、電池組件、材料的生產行使有效控制權（包括提取、加工、回收、制造或組裝）。
　　我們認為中國企業(yè)可通過以下方式進入美國市場：1）技術授權：例如，福特汽車計劃投資20億美元在密歇根州建設產能20GWh的電池工廠，寧德時代提供技術授權。2）合資公司：例如，億緯鋰能將與戴姆勒卡車、帕卡及康明斯成立美國合資公司，用于投資建設電池產能，億緯鋰能將持有合資公司10%的股權，其余三家投資方各持股30%。3）直接投資：例如，國軒高科將斥資20億美元在伊利諾伊州新建電動汽車電池超級工廠。4）通過歐洲子公司對美國市場出口。
　　風險提示：新能源汽車銷量不及預期，產能過剩競爭加劇，地緣政治環(huán)境惡化等。