>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報數(shù)據(jù)庫-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 8792KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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鋼價震有所下行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨跌20元/噸至4040元/噸，跌幅0.49%；期貨跌53元/噸至3923元/噸，跌幅1.33%。熱軋卷板現(xiàn)貨跌10元/噸至4050元/噸，跌幅0.25%；期貨跌29元/噸至4025元/噸，跌幅0.71%。上海中板價格下降，冷卷價格下降，線材價格持平。中板跌10元/噸至3970元/噸，跌幅0.25%；冷卷跌20元/噸至5210元/噸，跌幅0.38%；線材價格4500元/噸，與上周持平。上周鋼材表觀消費量邊際回落，降庫速度放緩。短期行業(yè)仍處淡季階段，需求或維持偏弱態(tài)勢。展望2024年，我們預期需求有望企穩(wěn)回升。地產(chǎn)端來看，經(jīng)過兩年下行，我們預期地產(chǎn)端需求占比降至20%以下，鋼鐵需求對地產(chǎn)波動的敏感度下降。同時隨著地產(chǎn)支持政策持續(xù)出臺與傳導，預期2024年地產(chǎn)新開工降幅有望收窄，地產(chǎn)對鋼鐵的負向拖拽將明顯下降。全球來看，海外加息周期基本結束且降息可期，將打開國內(nèi)貨幣政策穩(wěn)增長空間。國內(nèi)萬億國債支持基建需求，制造業(yè)升級與汽車、家電、造船等行業(yè)全球競爭優(yōu)勢提升，整體需求穩(wěn)中有進，2024年鋼鐵行業(yè)需求有望超出市場預期，實現(xiàn)正增長。
唐山高爐開工率持平，全國247家鋼廠高爐開工率上升。根據(jù)Mysteel和Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率88.51%，與上一周持平；上上周全國電爐開工率63.46%，環(huán)比升0.64個百分點。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國247家鋼廠高爐開工率80.86%，較前一周升0.74個百分點。上周全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為87.63%，較前一周降0.33個百分點；上上周電爐產(chǎn)能利用率為59.74%，環(huán)比升2.29個百分點。上周全國盈利鋼廠比率為39.39%，較前一周持平。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價格下降，期貨價格下降；焦炭現(xiàn)貨價格上升，期貨價格下降。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）下降13.00元/噸至985.00元/噸，跌幅1.30%；鐵礦石主力期貨價格降11.00元/噸至975.50元/噸，跌幅1.12%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價格升101.00元/噸至2526.00元/噸，漲幅4.16%；焦炭期貨價格降59.00元/噸至2658.00元/噸，跌幅2.17%。上周焦煤現(xiàn)貨價格升100.00元/噸至2400.00元/噸，漲幅4.35%；焦煤期貨價格升24.00元/噸至2116.50元/噸，漲幅1.15%。我們認為四季度鐵水產(chǎn)量繼續(xù)向上的空間相對有限，鐵礦石價格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤下降，測算熱卷生產(chǎn)利潤下降。測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤降45.10元/噸至128.40元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤降35.10元/噸至-61.60元/噸。測算螺紋鋼模擬成本滯后一個月生產(chǎn)利潤降27.70元/噸至225.70元/噸，熱卷模擬成本滯后一個月生產(chǎn)利潤降17.70元/噸至35.70元/噸。
維持“增持”評級。1）重點推薦產(chǎn)品結構持續(xù)升級的華菱鋼鐵，技術與產(chǎn)品結構領先的寶鋼股份、首鋼股份，低成本鋼企方大特鋼、新鋼股份，同時推薦短期受益基建及水利投資預期恢復的新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團；2）推薦行業(yè)景氣程度高的特鋼新材料公司，估值及盈利底部的中信特鋼、甬金股份，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、久立特材、盛德鑫泰，高溫合金龍頭圖南股份；新材料鉑科新材、翔樓新材；3）在需求復蘇的趨勢下，看好具有長期格局優(yōu)勢的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份。
風險提示：供給端政策超預期放松，需求修復不及預期。
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