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超長債復(fù)盤：本周公布的11月PMI全線回落，月末資金面平穩(wěn)，債市回暖，超長債多數(shù)反彈。成交方面，本周超長債交投活躍度較上周繼續(xù)回落，交投熱度一般。利差方面，本周超長債期限利差小幅走闊，品種利差走闊為主。
　　超長債投資展望：
　　30年國債：截至12月1日，30年國債和10年國債利差為28BP，處于歷史極低位置?？紤]到10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)進一步驗證了經(jīng)濟處于企穩(wěn)回升狀態(tài)，同時特別國債投入使用財政政策發(fā)力，我們認為經(jīng)濟改善繼續(xù)可期，10年期國債利率有上行壓力。當前30年國債期限利差極低，短周期介入30年國債品種需謹慎。
　　20年國開債：截至12月1日，20年國開債和20年國債利差為18BP，處于歷史偏低位置?？紤]到10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)進一步驗證了經(jīng)濟處于企穩(wěn)回升狀態(tài)，同時特別國債投入使用財政政策發(fā)力，我們認為經(jīng)濟改善繼續(xù)可期，10年期國債利率有上行壓力。當前20年國開債品種利差偏低，短周期介入20年國開債品種需謹慎。
　　一級發(fā)行：本周超長債發(fā)行量處于較低水平。和上周相比，超長債總發(fā)行量明顯下降。
　　成交量：本周超長債交投比較活躍。和上周相比，本周超長債交投活躍度明顯回落。
　　收益率：本周公布的11月PMI全線回落，月末資金面平穩(wěn)，債市回暖，超長債多數(shù)反彈。
　　利差分析：本周超長債期限利差小幅走闊，絕對水平極低。本周超長債品種利差走闊為主，絕對水平偏低。
　　風險提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟增速下滑。