>> 東海證券-機械設(shè)備行業(yè)周報：政策助力，研發(fā)推進，智能機器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或提速-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 788KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王敏君 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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機器人零部件：政策助力，研發(fā)推進，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或提速。工信部發(fā)布《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確人形機器人應(yīng)用場景及發(fā)展?jié)摿?，國?nèi)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展扶持力度提升。企業(yè)端研發(fā)動態(tài)陸續(xù)更新：傅利葉GR-1智能機器人已開始逐步交付；首款基于開源鴻蒙的人形機器人發(fā)布；馬斯克近期接受采訪，提及特斯拉Optimus新動態(tài)，降本&靈巧手方面進展引發(fā)關(guān)注。產(chǎn)業(yè)鏈中具備微特電機、精密絲杠等關(guān)鍵領(lǐng)域積累的企業(yè)有望把握機遇；部分企業(yè)的核心零部件性能已接近國際龍頭，性價比優(yōu)勢凸顯。關(guān)注核心零部件供應(yīng)鏈，如綠的諧波（諧波減速器）、鳴志電器（空心杯電機、電機+絲杠模組）、步科股份（無框力矩電機）及其他在行星滾柱絲杠等領(lǐng)域布局的廠商。
機器人整機：內(nèi)生挖潛，外延出海，工業(yè)機器人潛力可期。制造業(yè)景氣度上行，工業(yè)機器人需求有望持續(xù)向好，多項細分市場迎機遇，如：協(xié)作機器人應(yīng)用場景拓寬；六軸機器人智能化水平提升；免示教焊接機器人在非標(biāo)、小批量焊接應(yīng)用潛力逐漸顯現(xiàn)，有望在船舶、海工、鋼構(gòu)等行業(yè)取得突破等。國內(nèi)廠商加速海外渠道建設(shè)，構(gòu)造新增長曲線。工業(yè)機器人核心零部件逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)替代，國產(chǎn)龍頭深挖長尾市場，加速推出行業(yè)整體解決方案，疊加銷售渠道、性價比、售后服務(wù)等優(yōu)勢，有望持續(xù)提升市占率。關(guān)注實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的工業(yè)機器人龍頭埃斯頓。
通用機械：景氣度復(fù)蘇信號已現(xiàn)，持續(xù)關(guān)注順周期通用機械。據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年1-10月金屬切削機床產(chǎn)量50.6萬臺，累計同比增長3.7%；10月單月產(chǎn)量5.3萬臺，同比增長23.3%。短期看，通用機械領(lǐng)域，機床、刀具、注塑機等已有需求回暖跡象。行業(yè)龍頭推動數(shù)控機床等產(chǎn)品出海，有望持續(xù)創(chuàng)造增量。長期看，推進自主可控、強鏈補鏈仍為行業(yè)主線，政策引導(dǎo)有望助力國產(chǎn)替代。隨著制造業(yè)高端化發(fā)展，國產(chǎn)高端數(shù)控機床在軍工、航空航天等核心領(lǐng)域滲透率有望提升。關(guān)注數(shù)控刀具廠商華銳精密、數(shù)控機床板塊的科德數(shù)控、紐威數(shù)控、海天精工等。
工程機械：傳統(tǒng)龍頭持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略。國內(nèi)工程機械企業(yè)拓展業(yè)務(wù)邊際，在設(shè)備電動化、智能化和礦用設(shè)備領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，積極尋求增長機遇。伴隨規(guī)?；?yīng)、人工與能源成本上升，電動化和智能化設(shè)備在全球市場的滲透率有望提升，而國產(chǎn)龍頭已建立了電動化和智能化工程機械設(shè)備的先發(fā)優(yōu)勢。從國內(nèi)短期需求看，挖掘機等產(chǎn)品前期銷售基數(shù)較高，渠道庫存仍待消化。從國外看，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，2023年1-10月我國工程機械出口金額為408.2億美元，同比增長11.8%，出口增速雖然短期有所波動，但長期趨勢向好。微觀層面，國產(chǎn)頭部企業(yè)持續(xù)深入全球化布局，產(chǎn)品力增強，疊加一帶一路倡議催化沿線需求，海外收入有望進一步提升，平滑整體周期波動。成本方面，鋼材價格、海運費逐漸趨于平穩(wěn)，利于企業(yè)利潤率修復(fù)。關(guān)注主機廠中聯(lián)重科、徐工機械等，零部件龍頭恒立液壓。
叉車銷量保持增長勢頭。據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會對叉車主要制造企業(yè)統(tǒng)計，10月叉車銷量9.8萬臺，同比增長20.7%；其中，國內(nèi)銷量6.4萬臺，同比增長23.3%，出口3.4萬臺，同比增長15.9%，增幅較上月提升。從國內(nèi)景氣度看，10月中國物流業(yè)景氣指數(shù)為52.9%，較去年同期提升4.1pct。臨近年底，倉儲物流需求有望推動叉車需求。長遠看，鋰電化、國際化將成為國產(chǎn)叉車龍頭重要的成長動力。關(guān)注杭叉集團、安徽合力。
風(fēng)險提示：宏觀景氣度回暖弱于預(yù)期；核心技術(shù)突破進度不及預(yù)期；政策落地進度不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險。
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