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事件：近日，龍芯中科發(fā)布新一代通用處理器龍芯3A6000、打印機(jī)主控芯片龍芯2P0500，并對(duì)外公布龍芯處理器核IP及龍芯自主指令系統(tǒng)架構(gòu)授權(quán)計(jì)劃。
　　公司持續(xù)升級(jí)產(chǎn)品系列，不斷提升產(chǎn)品性能。公司此次發(fā)布了3A6000和2P0500兩款產(chǎn)品，主要面向桌面處理器和打印機(jī)，是信創(chuàng)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的主要產(chǎn)品：
　　1）龍芯3A6000處理器采用LoongArch架構(gòu)，主頻達(dá)到2.5GHz，集成4個(gè)最新研發(fā)的高性能LA664處理器核，支持同時(shí)多線程技術(shù)（SMT2），全芯片共8個(gè)邏輯核。集成安全可信模塊，可提供安全啟動(dòng)方案和國(guó)密（SM2、SM3、SM4等）應(yīng)用支持。根據(jù)中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院賽西實(shí)驗(yàn)室測(cè)試結(jié)果，龍芯3A6000處理器總體性能與Intel公司2020年上市的第10代酷睿四核處理器相當(dāng)。發(fā)布會(huì)上同方計(jì)算機(jī)、航天七〇六、聯(lián)想開(kāi)天等50余家合作伙伴也發(fā)布了基于龍芯3A6000的桌面計(jì)算機(jī)、筆記本等產(chǎn)品；
　　2）龍芯2P0500是一款適用于單/多功能打印機(jī)的主控SOC芯片。該芯片采用異構(gòu)大小核結(jié)構(gòu)，集成DDR3內(nèi)存、GMAC、OTG等多種功能模塊，具有打印數(shù)據(jù)接收、解析和處理制等功能，單芯片即可滿足多種典型應(yīng)用需求；
　　3）此外，公司在研的面向服務(wù)器的3C6000和移動(dòng)桌面終端的2K3000也計(jì)劃逐步向市場(chǎng)推出，后續(xù)公司全線產(chǎn)品系列有望持續(xù)升級(jí)，逐步走向開(kāi)放市場(chǎng)。我們認(rèn)為公司不斷提升產(chǎn)品性能，補(bǔ)足與海外產(chǎn)品的差距，未來(lái)有望逐步從信創(chuàng)領(lǐng)域發(fā)展至開(kāi)放市場(chǎng)，打開(kāi)更大的發(fā)展空間；
　　致力于打造自主生態(tài)體系，通過(guò)開(kāi)放架構(gòu)授權(quán)推動(dòng)生態(tài)體系建設(shè)。公司一直致力自主生態(tài)體系建設(shè)，但各環(huán)節(jié)仍較為薄弱，為了與合作伙伴共建龍架構(gòu)生態(tài)，公司將龍芯CPU核心IP及龍架構(gòu)指令系統(tǒng)開(kāi)放授權(quán)給合作伙伴，支持合作伙伴研制基于龍芯CPU核心IP及龍架構(gòu)指令系統(tǒng)的SOC芯片產(chǎn)品。通過(guò)將指令系統(tǒng)開(kāi)放授權(quán)，發(fā)布會(huì)上有10家企業(yè)與龍芯中科簽署合作協(xié)議，使用基于龍架構(gòu)的CPU核設(shè)計(jì)超算芯片、專用控制芯片、存儲(chǔ)芯片等多種SOC芯片公司。通過(guò)將架構(gòu)授權(quán)與合作伙伴共研，公司有望盡快彌補(bǔ)生態(tài)差距。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司作為國(guó)產(chǎn)芯片龍頭，一直致力于LoongArch架構(gòu)研發(fā)及自主生態(tài)體系建設(shè)，且公司不斷升級(jí)產(chǎn)品體系、拓展生態(tài)伙伴、開(kāi)放架構(gòu)授權(quán)，伴隨產(chǎn)品性能提升及生態(tài)完善公司競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提升，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。但2023年正處于信創(chuàng)過(guò)渡期，公司業(yè)績(jī)短期承壓，我們下調(diào)公司2023-2025年凈利潤(rùn)至0.37、1.09和2.45億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.09、0.27和0.61元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E值分別為1,228、420和187倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。