>> 宏源期貨-黑色金屬-鐵礦：監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)仍在，反彈驅(qū)動(dòng)減弱-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大?。?/td>
| 2161KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
白凈 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
11月鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格反彈，主流礦粉月度上漲在25-52元不等。具體來看，卡粉（+52），PB粉（+27），BRBF （+40），金布巴（+28），超特粉（+35），mac（+29）。塊礦方面，PB塊（+32），紐曼塊（+39），烏克蘭/俄羅斯造球精粉（+45）。普氏62%指數(shù)方面，11月價(jià)格從123.15回升至130.45美元，反彈7.3美金，目前按匯率7.13折算人民幣大致在1073元左右。倉單方面，截止12月1日最優(yōu)交割品為pb粉，目前最新報(bào)價(jià)在988元/噸左右，折算倉單（廠庫）為1039元/噸左右，01鐵礦貼水現(xiàn)貨，除pb粉之外，次優(yōu)交割品為卡粉。
庫存方面：鋼聯(lián)45港鐵礦石庫存總量11497.7萬噸，月環(huán)比累庫360.5萬噸，較年初庫存低1632.9萬噸，比去年同期庫存低1780.5萬噸。本期港口庫存持續(xù)累庫，主要原因在于到港量持續(xù)增加，卸貨入庫較上周有所增加；另外一方面本期鐵礦石疏港量有所增加，但供應(yīng)增量強(qiáng)于需求，45港延續(xù)累庫趨勢。下期從卸貨端考慮，港口卸貨量高于周度疏港總量，加上壓港船只數(shù)量環(huán)比上升，所以即使到港下滑，港口庫存仍有進(jìn)一步上升的可能，增幅預(yù)計(jì)有所收窄，從需求端考慮，本期疏港增幅主要集中在轉(zhuǎn)水方面，下期預(yù)計(jì)難以持續(xù)上升，疊加目前鋼廠進(jìn)口礦消耗邊際減弱，下期疏港量預(yù)計(jì)有所減量。綜合預(yù)計(jì)，下期中國45港鐵礦石庫存將延續(xù)累庫趨勢。
供應(yīng)方面：
發(fā)運(yùn)：上期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，本期值為3272.5噸，環(huán)比回升49萬噸，同比降244.5萬噸。具體來看，澳洲發(fā)運(yùn)量1873.0萬噸，環(huán)比減少38.1萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1608.0萬噸，環(huán)比增加28.0萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量779.7萬噸，環(huán)比增加28.2萬噸。具體到礦山，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比降26.8萬噸至660.7萬噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增47.7萬噸至638.5萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量環(huán)比降128.2萬噸至265.2萬噸，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增12萬噸至554萬噸。
到港：上期中國47港到港總量2575.2萬噸，環(huán)比增72.1萬噸；中國45港到港總量2516.4萬噸，環(huán)比增加125.5萬噸，其中澳礦到港量1382.8，環(huán)比降89.6萬噸；非主流礦到港量環(huán)比減少4.1至262.5萬噸，分區(qū)域來看，到港增量主要集中在南方和華北區(qū)域。
需求端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.86%，環(huán)比上周增加0.74個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加5.25個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.63%，環(huán)比下降0.33個(gè)百分點(diǎn)，同比增加5.01個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比持平，同比增加15.58個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量234.45萬噸，環(huán)比下降0.88萬噸，同比增加11.64萬噸。
鋼廠利潤方面，截至11月30日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本4005元，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤11元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-139元左右。電爐端，利潤明顯得到修復(fù)，華東平電電爐成本（理計(jì)）在3851元左右，谷電成本在3668左右，華東三線螺紋平電利潤39元左右，谷電利潤222元。
結(jié)論：12月份，鐵礦石供需或有階段性轉(zhuǎn)弱。供應(yīng)端來看，結(jié)合前期發(fā)運(yùn)量與船期推算，12月進(jìn)口礦到港量環(huán)比11月或有提升；需求方面，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研未來停復(fù)產(chǎn)高爐相近，對(duì)鐵水端形成的波動(dòng)較小，但考慮到年底前鋼企仍有可能會(huì)出于設(shè)備維護(hù)的考慮對(duì)高爐進(jìn)行檢修，疊加近期原材料價(jià)格堅(jiān)挺，生產(chǎn)方面壓力仍存，港口庫存或持續(xù)小幅度累積。政策面，近日發(fā)改委、交易所等相關(guān)部門連續(xù)多次發(fā)布鐵礦價(jià)格監(jiān)管公告，管控風(fēng)險(xiǎn)加劇，短期反彈驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
|
|
