>> 華創(chuàng)證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)-聚焦跨境電商物流：跨境電商紅利受益者，相關(guān)標(biāo)的有哪些突圍新舉措-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大?。?/td>
| 2557KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
吳一凡,吳晨玥,黃文鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
一、聚焦跨境電商物流：跨境電商紅利受益者，相關(guān)標(biāo)的有哪些突圍新舉措？
事件：拼多多業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)大漲，截止12月1日，市值達(dá)到1930億美元，超越阿里巴巴。市場(chǎng)關(guān)注拼多多旗下跨境電商平臺(tái)TEMU帶來的高增長(zhǎng)有望成為新的增長(zhǎng)曲線。由此，也帶動(dòng)了對(duì)跨境電商物流公司的關(guān)注。
1、跨境電商物流是跨境電商紅利的受益者。
2022年華創(chuàng)證券研究所商社、家電、輕工、交運(yùn)發(fā)布聯(lián)合深度研究《跨境電商到跨境物流：產(chǎn)業(yè)鏈全透視》，提出核心觀點(diǎn)：跨境電商物流：跨境電商紅利受益者。從跨境電商物流的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)來看參與者，我們認(rèn)為：角色轉(zhuǎn)型、升級(jí)突圍是關(guān)鍵詞。
2、角色轉(zhuǎn)型、升級(jí)突圍，相關(guān)標(biāo)的有哪些新舉措？
承運(yùn)人角色：東航物流：看好核心干線運(yùn)輸資源價(jià)值展現(xiàn)。1）公司圍繞“貨機(jī)國際航線強(qiáng)壁壘+客機(jī)腹艙航線廣覆蓋”的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在不斷強(qiáng)化，貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大至14架。2）公司積極把握跨境電商新興市場(chǎng)戰(zhàn)略機(jī)遇。23Q3，綜合物流解決方案占比超過航空速運(yùn)，達(dá)到48%。3）看好核心干線運(yùn)輸資源價(jià)值持續(xù)展現(xiàn)。
貨代角色：華貿(mào)物流：頭部貨代向綜合物流轉(zhuǎn)型，提高分紅強(qiáng)化投資者回報(bào)。1）我們強(qiáng)調(diào)公司邏輯：持續(xù)看好公司從傳統(tǒng)貨代向跨境物流綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型之路。復(fù)盤海外經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)不斷并購是走向國際跨境綜合物流服務(wù)商的成功手段。2）公司重視在跨境電商物流環(huán)節(jié)的布局，2021年公司收購專業(yè)從事跨境電商物流公司佳成國際。公司服務(wù)客戶包括拼多多、Lazada、Shopee等頭部電商平臺(tái)公司。3）公司提升分紅比例，重視股東回報(bào)。23-25年不低于60%，12月1號(hào)公告擬進(jìn)行分紅，占前三季度利潤(rùn)的30.15%。
順豐控股：鄂州機(jī)場(chǎng)已經(jīng)投產(chǎn)，國際業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線愈發(fā)清晰。順豐具備多重角色特征：承運(yùn)人（國內(nèi)最大的全貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模）、貨主（快遞角色使得公司為國內(nèi)最大的航空貨主）、貨代（收購嘉里物流，亞洲領(lǐng)先的國際貨代網(wǎng)絡(luò)）。我們認(rèn)為鄂州機(jī)場(chǎng)會(huì)是公司開拓國際業(yè)務(wù)成為第二增長(zhǎng)曲線的重要布局，也是相較于去年分析時(shí)最大的變化。自4月首開鄂州國際貨運(yùn)航線，截止11月末，已開通10條國際貨運(yùn)航線，包括美國洛杉磯、安克雷奇-紐約、德國法蘭克福等洲際樞紐航線以及新加坡、大阪等亞洲航線。我們持續(xù)看好圍繞鄂州進(jìn)一步打造國內(nèi)-國際雙循環(huán)，將助力公司生態(tài)體系再次飛躍。
二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1、航空客運(yùn)：近7日民航國內(nèi)旅客量恢復(fù)至101%，平均含油票價(jià)超19年12%；2、物流保通保暢：郵政快遞業(yè)務(wù)量周環(huán)比下降；3、航空貨運(yùn)：本周浦東、香港出境航空貨運(yùn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比均上升；4、航運(yùn)：油運(yùn)VLCC-TCE有所回升，MR太平洋指數(shù)反彈；BDI大幅跳漲；集運(yùn)SCFI止跌收漲，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)PDCI連續(xù)6周收漲。
三、市場(chǎng)回顧。交運(yùn)板塊上漲0.1%，跑贏滬深300指數(shù)1.6個(gè)百分點(diǎn)。
四、投資建議：1、周期：我們持續(xù)看好航空與油運(yùn)基于供給邏輯未來將呈現(xiàn)盈利大周期。其中航空公司三季度業(yè)績(jī)彈性的釋放驗(yàn)證了邏輯鏈條。我們復(fù)盤歷史規(guī)律，淡季布局航空股通常會(huì)獲取較好的收益（如11月至次年2月）。航空持續(xù)強(qiáng)推“春秋+國航”組合，看好華夏航空長(zhǎng)期大拐點(diǎn)。油運(yùn)持續(xù)看好招商輪船與中遠(yuǎn)海能。2、價(jià)值：1）交運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施：主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，持續(xù)看好紅利資產(chǎn)。特別強(qiáng)調(diào)紅利資產(chǎn)找“增強(qiáng)”。新近強(qiáng)推四川成渝，持續(xù)強(qiáng)推贛粵高速，推薦招商公路，關(guān)注唐山港。2）快遞：件量需求顯韌性，價(jià)格淡季承壓力，持續(xù)看好行業(yè)中長(zhǎng)期價(jià)值。特別強(qiáng)調(diào)2000億市值左右的順豐控股值得重視。3、成長(zhǎng)：我們看好特色物流企業(yè)具備成長(zhǎng)屬性，如嘉友國際、海晨股份、宏川智慧、興通股份、密爾克衛(wèi)、華貿(mào)物流等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值，經(jīng)濟(jì)大幅下滑，疫情沖擊超出預(yù)期。
|
|
