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標(biāo)的走勢(shì)
　　11月27日至12月1日，滬指周中震蕩，當(dāng)周收于3031.64，成交量較前一周有所降低。深指小幅低開，周中震蕩下跌，較前一周跌幅為1.21%，當(dāng)周收于9720.57，成交量較前一周有所降低。
　　50ETF周初開于2.426，周末收于2.385，較前一周下跌0.043，跌幅為1.77%，成交額113.79億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.604，周末收于3.548，較前一周下跌0.057，跌幅為1.58%，成交額135.03億。南方中證500ETF周初開于5.658，周末收于5.664，較前一周下跌0.009，跌幅為0.16%，成交額44.68億。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　期權(quán)市場(chǎng)成交活躍度有所減弱，成交量縮減幅度均在10%以上，目前50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的日均成交量分別為1,350,801張、951,267張、467,450張，較前一周縮減12.4%、17.6%和22.7%。持倉(cāng)PCR比例繼續(xù)下降，50ETF和300ETF下跌幅度較大，對(duì)應(yīng)認(rèn)沽合約持倉(cāng)比例也有一定幅度的降低，下調(diào)了0.08和0.06，500ETF期權(quán)的持倉(cāng)PCR比例降低了0.03，目前水平在較低水平位繼續(xù)下探，接近歷史最低水平位附近。
　　波動(dòng)率方面，短期波動(dòng)率也進(jìn)一步走低，從10%降低到7%左右，月度波動(dòng)率也在當(dāng)前點(diǎn)位繼續(xù)低位震蕩，目前HV水平在10%左右，而隱含波動(dòng)率方面維持高位震蕩，與之前基本持平，對(duì)比HV和IV走勢(shì)來看，IV水平高于HV水平3%~6%，IV下方空間依然較大，波動(dòng)率頭寸以偏空為主。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，相比之前出現(xiàn)了比較明顯的變化，曲線右側(cè)合約的IV略有上調(diào)，使得曲線向右側(cè)偏移，認(rèn)購(gòu)合約估值走高，是情緒面轉(zhuǎn)暖的信號(hào)之一，值得關(guān)注。
　　投資建議
　　策略方面，持倉(cāng)PCR比例再次降至歷史最低水平位附近，同時(shí)認(rèn)購(gòu)合約估值有所走高，情緒面整體略有轉(zhuǎn)暖，建議關(guān)注消息面方面的情況，市場(chǎng)或在短期有反彈機(jī)會(huì)。波動(dòng)率方面，雖然之前IV走勢(shì)偏強(qiáng)勢(shì)為主，但I(xiàn)V水平相比HV有較大的回落空間，隨著市場(chǎng)下跌趨勢(shì)暫緩，波動(dòng)率可能重回下跌通道，波動(dòng)率頭寸依然建議偏空為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。