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核心觀點(diǎn)
　　歐洲、美國天然氣期貨價(jià)格下跌
　　庫存方面，截至2023年12月1日，歐盟27國的天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到1080TWh，為最大儲(chǔ)量的94.80%，較前一周-3.13pct，較上月-4.51pct，較去年同期+2.49pct。截至12月1日，德國天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到244TWh，為最大儲(chǔ)量的95.72%，較前一周-3.65pct，較上月-3.93pct，較去年同期-1.91pct。美國天然氣庫存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示截至11月24日，美國48個(gè)州可利用天然氣庫存總和為3836bcf，較前一周上升10bcf（+0.26%），較去年同期+7.63%。
　　價(jià)格方面，上周（11/27~12/1），美國HenryHub、英國NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為2.84$/MMBtu（-1.0%）、13.95$/MMBtu （-4.2%）和13.83$/MMBtu（-5.3%）。
　　原油期貨價(jià)格震蕩下行
　　石油方面，OPEC+部長級會(huì)議在推遲4日后舉行，多個(gè)產(chǎn)油國繼續(xù)深化減產(chǎn)，部分國家承諾自愿減產(chǎn)合計(jì)220萬桶/日，但僅持續(xù)至24年一季度。其中沙特將從7月起開始的100萬桶自愿減產(chǎn)措施延長，另外俄羅斯將自愿減供30萬桶提升至50萬桶，伊拉克（22.3萬桶/日）、阿聯(lián)酋（16.3萬桶/日）、科威特（13.5萬桶/日）、哈薩克斯坦（8.2萬桶/日）、阿爾及利亞（5.1萬桶/日）及阿曼（4.2萬桶/日）。安哥拉表示拒絕減少產(chǎn)量配額，并將繼續(xù)保持當(dāng)前水平。市場對OPEC+繼續(xù)提振油價(jià)的能力逐漸失去了信心，會(huì)議后原油期貨價(jià)格下跌。上周（1127-1201）WTI原油期貨和布倫特原油期貨價(jià)格先漲后跌，結(jié)算均價(jià)分別為75.83（-1.42%）和81.29（-0.55%）美元/桶。
　　澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤市場價(jià)格回落
　　上周南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)為112.20美元/噸（+2.0%）、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為113.50美元/噸（0.0%）、反映亞太市場的澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為121.49美元/噸（-2.8%）。
　　歐洲電力日前交易價(jià)格大幅上漲
　　歐洲主要國家電力市場日前交易價(jià)格大幅上漲。上周均價(jià)來看，芬蘭105.99EUR/MWh （ +49.9% ）、丹麥131.40EUR/MWh （ +50.1% ）、德國131.82EUR/MWh （ +36.6% ）、法國132.37EUR/MWh （ +32.8% ）、荷蘭131.96EUR/MWh（+26.9%）、英國138.77EUR/MWh（+27.6%）。
　　美國方面，上周得州ERCOT次月交割（24年1月）的電力期貨合約價(jià)格周均值為78.24$/MWh（+76.4%）、南加州SOCAL周均值68.66$/MWh（-15.2%）、新英格蘭NEWPOOL周均值63.05$/MWh（-3.6%）、紐約NY周均值91.20$/MWh（+70.6%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場，中國企業(yè)是歐洲及美國光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的市場高速增長中受益，看好在歐美市場有出貨的相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、硅料、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。