>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報：《聯(lián)合國氣候變化框架公約》COP28舉行，海風出海再下一城-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大小： |
1797KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點：
市場表現(xiàn)：
本周（11/27-12/01）申萬光伏設(shè)備板塊下跌-5.27%，跑輸滬深300指數(shù)3.71個百分點，申萬風電設(shè)備板塊下跌2.18%，跑輸滬深300指數(shù)0.62個百分點。本周光伏板塊漲幅前三個股為：航天機電、亞瑪頓、帝科股份，跌幅前三個股為連城數(shù)控、晶科能源、同享科技。本周風電板塊漲幅前三個股為：東方電纜、雙一科技、三一重能，跌幅前三個股為陽明智能、日月股份、金風科技。
光伏板塊
?。?） 《聯(lián)合國氣候變化框架公約》COP28舉行，可再生能源有望獲益
全球氣候變化合作助推可再生能源裝機?！堵?lián)合國氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會（COP28）11月30日在阿聯(lián)酋迪拜開幕。隨著氣候變化問題全球共識逐步完善，特別是大會有望對一些裝機潛力較大地區(qū)融資扶持力度加大，風、光裝機有望提升。預(yù)計國內(nèi)先進風、光產(chǎn)能有望進一步受益。
?。?）上游價格逐步趨穩(wěn)，電池、組件博弈激烈化
硅料：價格略降。不同品質(zhì)硅料價格呈分化態(tài)勢，頭部企業(yè)高品質(zhì)硅料的有效供應(yīng)量持平、尚未見明顯上升；新增供應(yīng)量主要來自新產(chǎn)能部分的爬產(chǎn)和釋放，對應(yīng)的品質(zhì)爬坡仍需時間改善，供應(yīng)端結(jié)構(gòu)分化趨勢明顯。下周價格預(yù)計仍以穩(wěn)為主，差料價格可能繼續(xù)走跌。2）硅片：價格維穩(wěn)。前期硅片庫存處于相對低位，多家頭部企業(yè)庫存低位時期不足一億片，對價格形成有力支撐。但后期隨著電池片的虧損加大，硅片庫存再次出現(xiàn)累積趨勢。觀察當前硅片廠家針對下月排產(chǎn)規(guī)劃仍存在較大分歧，后續(xù)價格走勢將視最終硅片與電池環(huán)節(jié)的排產(chǎn)變化而變化。3）電池片：M10價格下降。電池環(huán)節(jié)已經(jīng)維持負利潤一段時間，觀察當前二三線專業(yè)電池廠家已經(jīng)開始出現(xiàn)營運困難。盡管廠家積極外接代工，但在PERC電池需求快速萎靡下，盈利難以維持。根據(jù)本周統(tǒng)計，電池環(huán)節(jié)庫存已經(jīng)有效消納，當前落在約4-5天水平。目前多數(shù)廠家開始醞釀12月份的減產(chǎn)計劃，下月電池環(huán)節(jié)排產(chǎn)將是市場關(guān)注重心。4）組件：價格下降。本周執(zhí)行價格還在持續(xù)混亂，觀察國內(nèi)需求，12月預(yù)期地面大型項目將開始收尾，拉貨開始趨緩。而分布式現(xiàn)貨市場則受到拋貨、捆綁銷售等策略影響，價格持續(xù)混亂。展望12月，組件排產(chǎn)除了少部分廠家因訂單支撐、維持較高的開工率以外，多數(shù)廠家都是減產(chǎn)應(yīng)對，下降0.3-0.8GW不等，總體產(chǎn)量約48-50GW。隨著價格已接近底部，預(yù)期12月整體下探幅度將會收窄。
建議關(guān)注：帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預(yù)計出貨占比中TOPCon達到50%以上。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.97億元，同比增長133.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.93億元，同比增長1968.41%。2）激光誘導(dǎo)燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢有望進一步提升盈利。
風電板塊
海風項目建設(shè)持續(xù)推進，海風出海再下一城
本周（截至12月1日），陸上風電機組整體招標約1331.3MW，開標約1770MW。中標價格方面，陸風含塔筒中標均價約1534.67元/kW，較上一周略有回調(diào)；不含塔筒中標均價1588.35元/kW，依蘭縣風光一體化項目中標價為1850元/kW，略高于市場平均水平，因此拉高本周不含塔筒中標均價。海風方面，本周海上風電機組整體招標約1056MW，開標700MW，涉及上海、浙江、福建三地，沿海省市持續(xù)推進海風項目建設(shè)，國內(nèi)海風發(fā)展景氣度持續(xù)回暖。
截至12月1日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為13266.67元/噸、3882元/噸、3995.11元/噸，周環(huán)比分別為0.00%、0.00%、0.03%。今年以來，上游大宗商品處于震蕩下行通道，零部件環(huán)節(jié)廠商成本端壓力緩解，疊加終端需求旺盛的情況下，零部件環(huán)節(jié)廠商盈利空間修復(fù)情況不受短期價格波動影響。
本周，韓國Worri科技公司對外宣布，旗下100%控股子公司Aphae海上風電項目與韓國國內(nèi)風電整機企業(yè)Unison、中國風電整機企業(yè)明陽智能簽署風電主機設(shè)備采購合同，根據(jù)合同規(guī)定，明陽智能將于2026年第3~4季度交付13臺6.5MW的海上風電機組，國內(nèi)海風產(chǎn)品出海再下一城。今年以來，國內(nèi)海風產(chǎn)品的海外市場不斷拓展，大金重工如期向英國海風項目交付48根超大型單樁，中天科技、東方電纜成功中標海外海纜項目等。隨著全球海上風電項目的不斷開發(fā)，海風產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求量持續(xù)攀升，相關(guān)產(chǎn)品出?？臻g有望進一步打開，為海風相關(guān)企業(yè)帶來新的增量空間，樁基、電纜等核心零部件環(huán)節(jié)有望率先受益。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功中標英國項目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。泰勝風能：公司為塔筒/樁基、導(dǎo)管架領(lǐng)先企業(yè)，在手訂單充沛。新建揚州基地處于產(chǎn)能爬坡階段，且碼頭資源豐富，海外需求高增有望為公司打開新的盈利空間。
風險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風光裝機不及預(yù)期風險。
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