>> 國信證券-資管機構產(chǎn)品配置觀察(第18期)(20231127-20231203)：理財子產(chǎn)品規(guī)模下降，債基久期小幅縮短-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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| 3351KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
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核心觀點
主要結論：本周理財子產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比下降，主要源于現(xiàn)金管理型、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮；債券型基金久期持續(xù)回落；理財產(chǎn)品凈值環(huán)比下降，破凈率環(huán)比下降；保險資管固收類產(chǎn)品周凈值環(huán)比下降，周回報率下降。預計當前投資者對11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及金融數(shù)據(jù)維持偏弱預期，同時月初資金面總體寬松，因此短期債市處于偏多氛圍，利好固收類資管產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。
本周理財子產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比下降。截至2023年12月3日，理財子公司理財產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.64萬億元，環(huán)比下降0.43%。從不同類型理財子來看，國有銀行理財子、股份行理財子、城商行理財子、農(nóng)商行理財子、合資理財子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化-1.12%、-0.10%、+0.33%、+0.97%、+0.14%。
封閉式理財產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長。從不同期限類型的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來看，截至12月3日，本周1個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降0.12%。其中1個月-3個月、3個月-6個月的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化-0.38%、+0.92%，6個月-1年、1年-3年、3年以上的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.67%、+0.25%、+0.05%。從不同運作模式來看，本周開放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.35萬億元，環(huán)比下降0.66%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.29萬億元，環(huán)比上升0.57%。
固定收益類、權益類產(chǎn)品規(guī)模上升，現(xiàn)金管理型、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮。從理財子公司存續(xù)理財產(chǎn)品的結構來看，截至12月3日，本周固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.16%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-1.37%、+0.09%、-1.12%。
理財產(chǎn)品凈值微增，單位凈值破凈率下降。從凈值變化來看，截至12月3日，理財子產(chǎn)品單位凈值為1.037，環(huán)比上升0.02%；累計凈值為1.040，環(huán)比上升0.01%。從理財子固收類理財產(chǎn)品凈值變化來看，單位凈值為1.042，環(huán)比上升0.02%；累計凈值1.046，環(huán)比變化0.00%。理財子產(chǎn)品單位凈值破凈率為5.24%，較上周下降0.28個百分點；累計凈值破凈率為5.49%，較上周上升0.02個百分點。
債券型基金久期回落。截至12月3日，全市場債券型基金資產(chǎn)凈值為8.65萬億元，環(huán)比上升0.23%，其中中長期純債型基金環(huán)比上升0.27%。為了高頻跟蹤全市場純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細計算方法請見附錄。從近一周情況來看，債券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值為1.36年，處在近一年10%-25%歷史分位。
保險資管固定收益產(chǎn)品周回報率下降，凈值環(huán)比下降。從保險資管的固定收益產(chǎn)品凈值來看，截至12月3日，單位凈值為1.049，環(huán)比下降0.09%；累計凈值為1.147，環(huán)比下降0.05%。從保險資管固定收益產(chǎn)品收益率來看，截至12月3日，本周回報率為-0.04%，最近一個月、三個月、六個月、一年、兩年、三年、五年回報率分別為+0.24%、-0.13%、+0.41%、+2.23%、+3.49%、+9.36%、+24.66%。
風險提示：市場波動對資管產(chǎn)品業(yè)績帶來不確定性，監(jiān)管政策變動對行業(yè)影響等
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