>> 德邦證券-食品飲料行業(yè)2023Q3基金重倉分析：整體持倉提升明顯，子板塊分化顯著-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大小： |
2600KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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食品飲料板塊機構加倉明顯，橫向看重倉比例穩(wěn)居行業(yè)第一。23Q3食品飲料板塊基金重倉持股總市值達4139.21億元，環(huán)比提升4.83%；重倉配比為13.97%，環(huán)比提升1.11pct；超配比例為7.71%，環(huán)比提升0.86pct，倉位配比回歸加倉態(tài)勢。橫向對比下食品飲料板塊重倉比例與第二、三名的差距拉大，穩(wěn)居所有行業(yè)第一；同時，23Q3前20大基金重倉股中食品飲料股占比達1/4，除貴州茅臺、瀘州老窖和五糧液外，山西汾酒和古井貢酒重回Top20，均為白酒股。
白酒板塊：板塊加配明顯，頭部酒企重倉集中度提升。2023Q3白酒重倉比例環(huán)比提升1.51pct至12.27%，超配比例環(huán)比提升1.16pct至7.68%，板塊持倉回升?！懊┪鍨o”重倉市值占食品飲料板塊比例環(huán)比+0.71pct至64.50%，頭部高端酒企仍為配置核心，此外，山西汾酒和古井貢酒重倉配比提升明顯。從持有基金數來看，23Q3頭部白酒企業(yè)持有基金數絕大多數有增加；從重倉個股持股市值來看，整體重倉比例提升較大，其中高端酒企略有分化，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液23Q3重倉比例分別環(huán)比+0.52/+0.13/-0.14pct；次高端中山西汾酒重倉比例環(huán)比+0.42pct；區(qū)域酒中古井貢酒/今世緣重倉比例環(huán)比+0.16/+0.08pct。
大眾品板塊：整體持倉有所下滑，細分賽道亮點仍存。在經濟弱復蘇背景下大眾食品復蘇整體慢于預期，23Q3大眾品板塊減配明顯，但宏觀政策向好提振消費信心，板塊整體需求向好，當前在底部區(qū)域建議堅定樂觀。分子板塊來看，啤酒板塊：23Q3重倉配比環(huán)比-0.17pct至0.52%，超配比例環(huán)比-0.14pct至0.28%。青島啤酒在食飲板塊前10大重倉股的排位下降1位至第9位，重倉配比環(huán)比-0.07pct至0.21%，下滑幅度最大；重慶啤酒掉出食品飲料板塊前20大重倉股。乳制品板塊：23Q3重倉配比環(huán)比-0.12pct至0.41%，超配比例環(huán)比-0.11pct至0.15%，突破歷史最低位。伊利股份穩(wěn)定在食飲板塊前10大重倉股第7位，重倉比例環(huán)比-0.13pct至0.38%，持有基金數環(huán)比微減9只。調味品板塊：23Q3重倉配比環(huán)比-0.03pct至0.11%，仍處低配狀態(tài)。中炬高新（排名持平）、海天味業(yè)（新增）躋身食品飲料板塊前20大重倉股。食品綜合板塊：23Q3重倉配比環(huán)比-0.07pct至0.38%，超配比例環(huán)比-0.04pct至-0.02%，轉向低配狀態(tài)。細分賽道龍頭絕味食品和立高食品重倉比例分別環(huán)比+0.01/+0.005pct，持有基金數分別環(huán)比+22/+6只，安井食品重倉比例環(huán)比-0.06pct，在食飲板塊前20大重倉股的排位下跌1名至第10位。
投資建議：前期估值和市值對預期反應充分，近期刺激消費的政策陸續(xù)出臺，我們認為居民消費信心有望逐步恢復，改善節(jié)奏有望加速。白酒板塊：右側拐點明確，建議重視白酒底部機會，高端酒首選。在估值回落至低位+報表持續(xù)兌現+茅臺大幅提價背景下，我們看好白酒整體beta行情，建議緊握龍頭積極尋找α，推薦貴州茅臺，瀘州老窖，五糧液，珍酒李渡，迎駕貢酒等。大眾品板塊：建議重點關注：（1）本身基本面強勁，長期收入成長邏輯順暢，利潤增速較高，Q4及春節(jié)提前備貨下動銷有望表現較好的標的，如：勁仔食品、鹽津鋪子、甘源食品、東鵬飲料；（2）低估值龍頭，如啤酒（青島啤酒、華潤啤酒等）、乳制品（伊利股份）；（3）外需穩(wěn)定且有增長的出口產業(yè)，如百龍創(chuàng)園；（4）餐飲產業(yè)鏈相關標的，如預制菜（安井食品）、中央廚房（千味央廚）、冷凍烘焙（立高食品）。
風險提示：場景修復不及預期；原材料成本上漲；行業(yè)競爭加?。皇称钒踩珕栴}。
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