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>> 國(guó)泰君安-批發(fā)零售行業(yè)深度復(fù)盤(pán)唐吉坷德:日本零售打折之王,打造逆周期商業(yè)模式-231206
上傳日期:   2023/12/6 大?。?/td>   4066KB
格式:   pdf  共30頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):   -- 作者:   劉越男,陳笑
行業(yè)名稱(chēng):   零售
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唐吉訶德產(chǎn)生背景分析:唐吉訶德的誕生踏準(zhǔn)了日本居民需求和零售生產(chǎn)換擋的匹配節(jié)點(diǎn)。需求端:90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,居民生活水平下降,低價(jià)商品需求上升。生產(chǎn)端:信息爆炸縮短產(chǎn)品生命周期,零售企業(yè)維持利潤(rùn)加速產(chǎn)品上新。但在少子化與老齡化雙重趨勢(shì)下,市場(chǎng)從增量轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪扛?jìng)爭(zhēng)加劇,失敗者成為尾貨商品。隨著主流渠道上新越多,尾貨市場(chǎng)繁榮壯大,專(zhuān)門(mén)消化尾貨的折扣店應(yīng)運(yùn)而生。
  公司歷史沿革:①1978-2001:1978創(chuàng)立小偷市場(chǎng),以售賣(mài)尾貨及微瑕品起家,因管理不善轉(zhuǎn)向?qū)I(yíng)瑕疵商品的批發(fā),1989年再次殺回零售,之前經(jīng)驗(yàn)助力開(kāi)設(shè)首家唐吉訶德。②2002-2020:公司逆勢(shì)擴(kuò)張,2007年收購(gòu)并改造長(zhǎng)崎屋,打造新業(yè)態(tài)MegaDonki;2017年收購(gòu)UNY股份結(jié)緣全家,達(dá)成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。③2013-2022:2006年以收購(gòu)大榮為跳板進(jìn)入美國(guó),后陸續(xù)收購(gòu)MARUKAI、QSI、Gelson’s鞏固北美業(yè)務(wù)。2013年起進(jìn)軍東南亞地區(qū),目前擁有18家門(mén)店。2019年進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng),疫情期間逆勢(shì)成長(zhǎng)。
  唐吉訶德競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析:奉行“客戶(hù)至上”原則,秉承“CV+D+A”經(jīng)營(yíng)理念,打造出悖于零售業(yè)常規(guī)的獨(dú)特商業(yè)模式。深耕供應(yīng)鏈鑄就競(jìng)爭(zhēng)高壁壘,大力發(fā)展自有品牌將尾貨供給有限轉(zhuǎn)為無(wú)限。公司管理優(yōu)勢(shì)卓越,優(yōu)勝劣汰激勵(lì)模式保證人事管理效率,活用分權(quán)管理提升單店競(jìng)爭(zhēng)能力。更名泛太平洋國(guó)際控股有限公司,注重多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展,乘經(jīng)濟(jì)衰退浪潮,收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抄底優(yōu)質(zhì)商鋪,加速?lài)?guó)內(nèi)外擴(kuò)張。篤定ESG競(jìng)爭(zhēng)力是長(zhǎng)期價(jià)值之錨,打造高效組織框架助力ESG發(fā)展。
  唐吉訶德股價(jià)復(fù)盤(pán):股價(jià)與GDP增速的背離反映了公司業(yè)務(wù)模式與日本經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)性。在經(jīng)濟(jì)下行周期或衰退期間,消費(fèi)者普遍更加關(guān)注價(jià)格和折扣,希望“在低價(jià)內(nèi)尋找最高價(jià)值”。公司憑借獨(dú)特的商品組合、尋寶式的購(gòu)物環(huán)境、多樣化的門(mén)店形態(tài)實(shí)現(xiàn)了收入及業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和市占率的提升,進(jìn)而驅(qū)動(dòng)其股價(jià)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、數(shù)字化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、海外布局面臨不確定性;
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