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2023年，雖醫(yī)藥行業(yè)整體小幅下跌，但進(jìn)入4季度，行業(yè)指數(shù)在下探至疫情以來后的低點(diǎn)后實(shí)現(xiàn)小幅反彈，雖后期再次下探，但再次快速反彈，未延續(xù)前三季度單邊下跌態(tài)勢(shì)，整體顯示醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)2年半的調(diào)整后，底部基本確定。我們認(rèn)為，前期影響行業(yè)表現(xiàn)的多因素，如價(jià)格政策、業(yè)績(jī)、估值、持倉等均迎來明顯改善，建議關(guān)注2024年醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
　　創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈。集采、醫(yī)保、審評(píng)等多政策倒逼仿制藥行業(yè)轉(zhuǎn)型，目前集采對(duì)業(yè)績(jī)的壓制已大幅削弱。多年艱難轉(zhuǎn)型下，目前創(chuàng)新品種商業(yè)化進(jìn)程明顯加快，疊加近期國際化捷報(bào)頻傳，我們建議關(guān)注創(chuàng)新藥行業(yè)的景氣度拐點(diǎn)。
　　中藥。政策支持力度高，醫(yī)保及集采政策相對(duì)溫和，我國中藥行業(yè)仍走在標(biāo)準(zhǔn)化、現(xiàn)代化、國際化提升的道路之上。我們建議關(guān)注以產(chǎn)品力為導(dǎo)向的中藥創(chuàng)新以及國企改革背景下的品牌中藥的再次崛起。
　　醫(yī)療+消費(fèi)。我們認(rèn)為在整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的大趨勢(shì)下，醫(yī)藥消費(fèi)由于其特有的相對(duì)需求剛性屬性，行業(yè)增長(zhǎng)較為確定，建議逢低關(guān)注部分成長(zhǎng)性確定、競(jìng)爭(zhēng)格局良好的細(xì)分領(lǐng)域，如二類疫苗、血制品、近視防控類藥品及器械、家用醫(yī)療器械等。
　　建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥（仿創(chuàng)藥龍頭，集采影響趨弱，創(chuàng)新成果值得期待）、智飛生物（疫苗龍頭，業(yè)績(jī)穩(wěn)健確定性較強(qiáng)）、達(dá)仁堂（中藥老字號(hào)，國改推動(dòng)下的品牌、渠道等重構(gòu)）、愛博醫(yī)療（稀缺眼科器械平臺(tái)型企業(yè)，業(yè)務(wù)潛力大）、科倫藥業(yè)（大輸液龍頭，創(chuàng)新研發(fā)順利推進(jìn)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊；藥品器械集采力度超預(yù)期對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)的負(fù)面影響；上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期；國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。