>> 財(cái)通證券-順絡(luò)電子(002138)季度營收創(chuàng)歷史新高，新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)拓展-231208
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 431KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,白宇 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收36.76億元，同比+15.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.77億元，同比+17.19%，扣非凈利潤4.47億元，同比+24.50%，毛利率34.75%，同比+0.87pct。23Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營收13.44億元，同比+28.59%/環(huán)比+2.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.22億元，同比+94.57%/環(huán)比+26.38%，扣非凈利潤2.14億元，同比+124.15%/環(huán)比+24.95%，毛利率36.27%，同比+4.58pct/環(huán)比+1.07pct。
利潤增速高于收入增速，主因高毛利消費(fèi)類產(chǎn)品持續(xù)回暖：根據(jù)公司公告，公司通訊類產(chǎn)品開始呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇態(tài)勢，大客戶群訂單持續(xù)增長，新產(chǎn)品一體成型電感、LTCC等需求旺盛。我們預(yù)計(jì)隨著大客戶手機(jī)產(chǎn)品不斷獲得市場好評，疊加新一輪消費(fèi)電子復(fù)蘇周期，公司稼動率及營收有望實(shí)現(xiàn)逐季回升態(tài)勢。
新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)拓展：汽車類電感產(chǎn)品隨著上半年行業(yè)去庫存完成，訂單情況逐步回暖，車用高可靠性電子變壓器、BMS變壓器、ADAS、車聯(lián)網(wǎng)、車身控制等領(lǐng)域產(chǎn)品已獲得客戶廣泛認(rèn)可。光伏（微逆變）領(lǐng)域，公司收購的子公司深耕行業(yè)多年，大量新產(chǎn)品正在向多家逆變器廠商導(dǎo)入，更多新業(yè)務(wù)仍在導(dǎo)入中。云計(jì)算、大數(shù)據(jù)及元宇宙領(lǐng)域重要性持續(xù)提升，服務(wù)器需求數(shù)量快速增長，拉動上游電子元件需求。
投資建議：展望全年，我們依然看好公司原定計(jì)劃方針，加大在新能源汽車、光伏及特種裝備的持續(xù)投入，新領(lǐng)域全年有望保持高增，傳統(tǒng)消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)弱復(fù)蘇趨勢確立，全年大概率逐季回暖。我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤為6.94/8.48/11.51億元，EPS為0.86/1.05/1.43元/股，對應(yīng)PE為31.94/26.16/19.27倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)下行消費(fèi)市場低迷風(fēng)險；汽車電子產(chǎn)品價格下降風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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