>> 五礦證券-12月政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)：以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破-231208
| 上傳日期： |
2023/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尤春野 |
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事件描述
中共中央政治局12月8日召開會(huì)議，分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作。
事件點(diǎn)評(píng)
以進(jìn)促穩(wěn)，政策加力。12月份的政治局會(huì)議通常會(huì)為之后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下主基調(diào)，即決定了明年的政策導(dǎo)向。會(huì)議對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)工作給予了充分肯定。今年前三季度GDP累計(jì)增速已有5.2%，鑒于去年四季度基數(shù)較低，全年完成5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)較為容易，且高技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持較高增速，符合中央“高質(zhì)量發(fā)展”的大方向。不過今年的經(jīng)濟(jì)增速是建立在去年較低的基數(shù)之上的，從目前環(huán)比的動(dòng)能來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍然面臨不小的壓力，政治局會(huì)議中也表現(xiàn)了對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求。會(huì)議在以往一貫的“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)后添加了“以進(jìn)促穩(wěn)”的表述，更加強(qiáng)調(diào)了“進(jìn)”的重要性。我們認(rèn)為這個(gè)表態(tài)較為積極，預(yù)計(jì)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的設(shè)定不會(huì)低于5%。會(huì)議指出，“加大宏觀政策調(diào)控力度”，“強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。這意味著明年宏觀政策會(huì)進(jìn)一步加力，更多的增量政策可以期待。會(huì)議指出，“積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效”。我們認(rèn)為“適度加力”意味著明年財(cái)政赤字率可能會(huì)高于3%?！胺€(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”。我們認(rèn)為“精準(zhǔn)有效”意味著會(huì)有更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策落地。會(huì)議指出，“要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)。”我們認(rèn)為“增強(qiáng)宏觀政策取向的一致性”是較為重要的表述。近兩年雖然政策整體較為寬松，但各部門之間政策的矛盾現(xiàn)象也經(jīng)常出現(xiàn)，未來(lái)可能從中央層面更加注重各部門政策之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，共同發(fā)力，有利于打通政策堵點(diǎn)，提升政策效能?！凹訌?qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)”旨在鼓舞企業(yè)和居民的信心。即“改善社會(huì)預(yù)期”是政府工作的重要內(nèi)容之一。未來(lái)將會(huì)引導(dǎo)更多積極樂觀的觀點(diǎn)和聲音。
先立后破，產(chǎn)業(yè)突圍。會(huì)議指出，“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”。我們認(rèn)為其含義是在新興產(chǎn)業(yè)充分發(fā)展之前，對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不能過度壓制。過去幾年當(dāng)中，在高質(zhì)量發(fā)展的指引下，部分地區(qū)和行業(yè)過于著急淘汰傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，未來(lái)可能有一定程度的糾偏。會(huì)議指出，“要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平?！奔础鞍l(fā)展”和“安全”的兩大主題沒有變化。會(huì)議指出，“要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)?！毙枨蟛蛔闳允钱?dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心矛盾。去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿υ谟谕顿Y，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿υ谟谙M(fèi)，而明年則需消費(fèi)和投資循環(huán)促進(jìn)，更注重需求端的協(xié)同發(fā)力。防范化解風(fēng)險(xiǎn)依然是重點(diǎn)。會(huì)議指出，“要持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。”我們認(rèn)為明年會(huì)有進(jìn)一步的化債政策，且會(huì)強(qiáng)力遏制房地產(chǎn)領(lǐng)域的局部性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)為全面性風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)說，我們認(rèn)為本次會(huì)議的表態(tài)較為積極?！耙赃M(jìn)促穩(wěn)”表明對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的訴求不會(huì)太低，“先立后破”表明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過渡會(huì)力求平穩(wěn)。明年政策仍有望保持較為寬松的環(huán)境。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、宏觀政策不及預(yù)期；
2、房地產(chǎn)企業(yè)暴露出更大的風(fēng)險(xiǎn)。
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