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風(fēng)險溢價模型強烈提示抄底港股
　　我們的風(fēng)險溢價模型上周盤后顯示：恒生指數(shù)風(fēng)險溢價達到8.1%的階段性高位，模型輸出勝率為96%，構(gòu)成強烈左側(cè)抄底提示信號。本周，恒生指數(shù)風(fēng)險溢價進一步提升至8.5%，多頭勝率提高至98%，維持對港股抄底的強烈提示。
　　方法論詳見《港股市場估值要素研究-風(fēng)險溢價：市場情緒晴雨表，左側(cè)操作北極星》。
　　我們粗略匡算本輪恒指底部為15700點
　　根據(jù)歷史經(jīng)驗，港股的底部通常呈現(xiàn)出尖底狀態(tài)。最低點通常是一個理性成分較為稀薄的價位，很難給出準(zhǔn)確指引。然而，我們結(jié)合基本面、估值、技術(shù)分析等手段，粗略敲定了一個目標(biāo)底部位置——15700點（估計誤差為±400點）。這個底部位置有以下含義：
　　1）基本面：目前恒生指數(shù)的每股凈資產(chǎn)約為15900+點，歷史上，恒生指數(shù)PB估值的極限低位大約是1倍，破凈的時間窗口很小。
　　2）估值：15700點對應(yīng)模型輸出風(fēng)險溢價為9%，處于所有經(jīng)濟周期階段的絕對高位，模型輸出多頭勝率達到100%。
　　3）長期技術(shù)支撐：1990年代至今，港股所有低點相連形成的支撐線，在目前對應(yīng)約15400點的位置。這個支撐線經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、亞洲金融危機、全球金融危機、新冠疫情等重大考驗。
　　4）技術(shù)壓力轉(zhuǎn)支撐：15850附近對應(yīng)恒生指數(shù)2008年底部第一次反彈的壓力位和2022年末底部一次反彈的壓力位。
　　接下來可能的大盤演繹方向
　　第一種可能，在12月9日最新公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)的刺激下，港股進入最后一輪加速下行，向15700點靠近。我們相信這種情況將為我們呈現(xiàn)港股罕有的上佳買點。
　　第二種可能，港股本輪回撤已經(jīng)結(jié)束，市場正在掉頭向上。如果這種情況發(fā)生，那么本周加倉的投資者無疑將收益。但需要警惕的是，后續(xù)港股可能在回升至18500-19000之后再次轉(zhuǎn)向，嘗試挑戰(zhàn)15700的位置。
　　第三種可能是橫盤或者緩慢上漲/下跌，并伴隨成交量的持續(xù)低迷。這是最壞的打算，但急跌后轉(zhuǎn)橫盤的形態(tài)在歷史上并不常見。
　　選擇建議：暫時小幅加倉即可
　　對于本周已經(jīng)在周三-周五小幅加倉的投資者來說，我們認(rèn)為目前不需要再進行其他操作。對于本周沒有加倉的投資者來說，如果周一沒有出現(xiàn)加速下行，我們認(rèn)為可在尾盤出于防踏空目的小幅加倉。但不建議金額過大，以免在18500-19000的位置倉位過重尾大不掉。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。