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宏觀：本周宏觀面多空交織。美國(guó)“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)不及預(yù)期，11月ADP就業(yè)人數(shù)增加10.3萬(wàn)人，工資增速創(chuàng)兩年多來(lái)新低。而高盛則預(yù)計(jì)2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.1%，超越市場(chǎng)普遍預(yù)期。美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，維持評(píng)級(jí)A1不變。但中國(guó)政府持續(xù)發(fā)力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，央行行長(zhǎng)潘功勝表示下一步要合理把握利率水平，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。六大國(guó)有銀行陸續(xù)召開(kāi)房企座談會(huì)，積極表態(tài)支持房企融資。
　　電解鋁：
　　供應(yīng)：周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比持穩(wěn)，據(jù)SMM，11月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.6%，月度產(chǎn)量錄得348.8萬(wàn)噸左右，且月內(nèi)鑄錠比例仍維持較少狀態(tài)，鑄錠量同比下降10%，月度鋁錠產(chǎn)量約為92.8萬(wàn)噸。12月份鋁棒等初加工產(chǎn)品有減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)12月份行業(yè)鑄錠量將環(huán)比增加。周內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開(kāi)，上海等華東港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加。
　　需求：周內(nèi)國(guó)內(nèi)下游需求整體一般，汽車工業(yè)型材相對(duì)較好，其他版塊暫無(wú)訂單增量釋放。無(wú)錫等地終端采購(gòu)積極性一般，現(xiàn)貨持續(xù)貼水，部分持貨商將貨轉(zhuǎn)移至北方等。周內(nèi)河南地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，但分行業(yè)來(lái)看，主要是再生鋁加工企業(yè)影響較大，原鋁消費(fèi)企業(yè)開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定。近期鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低位，鋁棒等產(chǎn)品加工費(fèi)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，部分型材企業(yè)轉(zhuǎn)采鋁錠自產(chǎn)鋁棒加工型材，帶動(dòng)部分鋁錠去庫(kù)。另外，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口出現(xiàn)同環(huán)比雙增情況，一般年底海外鋁材市場(chǎng)有備貨習(xí)慣，預(yù)計(jì)12月份鋁材出口仍維持小幅增加為主。
　　利潤(rùn)：本周國(guó)內(nèi)電解鋁即時(shí)成本小幅攀升為主，主因云南、青海等地電力價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲，SMM測(cè)算國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)平均電價(jià)約為0.428元/千瓦時(shí)，周環(huán)比增長(zhǎng)0.008元/千瓦時(shí)，周內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，自備電企業(yè)成本暫穩(wěn)運(yùn)行為主。另外周內(nèi)國(guó)內(nèi)氟化鋁市場(chǎng)定價(jià)出現(xiàn)小幅下探，且陽(yáng)極市場(chǎng)新一輪定價(jià)全線下調(diào)，輔料價(jià)格的松動(dòng)一定程度上彌補(bǔ)了電力方面的上漲。截至本周四國(guó)內(nèi)電解鋁即時(shí)完全成本在16,285元/噸，較上周上漲44元/噸；電解鋁平均即時(shí)盈利約為2,195元/噸，周環(huán)比下降194元/噸。短期來(lái)看，原輔料市場(chǎng)弱勢(shì)，電力成本短期難以下浮，國(guó)內(nèi)電解鋁成本窄幅波動(dòng)為主。南北地區(qū)電解鋁企業(yè)電力來(lái)源差距較大，成本分化明顯，北方電解鋁企業(yè)更具有成本優(yōu)勢(shì)。
　　氧化鋁：現(xiàn)貨方面，本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。本周，因近期呂梁煤礦火災(zāi)等安全事故導(dǎo)致呂梁鋁土礦的開(kāi)工率下降，部分礦區(qū)礦山停產(chǎn)，并有氧化鋁廠因此減產(chǎn)。本周河南地區(qū)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)、減產(chǎn)交織，個(gè)別企業(yè)因鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張開(kāi)工率維持在70%，個(gè)別企業(yè)因外購(gòu)礦石情況較前期改善而復(fù)產(chǎn)，整體來(lái)看北方地區(qū)礦石問(wèn)題對(duì)價(jià)格影響較大，對(duì)北方氧化鋁價(jià)格形成較強(qiáng)成本端支撐，且伴隨著冬季環(huán)保問(wèn)題的發(fā)酵，北方市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。本周西南地區(qū)新投產(chǎn)能放量緩慢，個(gè)別企業(yè)受礦石供應(yīng)、檢修等問(wèn)題開(kāi)工穩(wěn)定性受限，現(xiàn)貨市場(chǎng)鮮有成交，現(xiàn)貨價(jià)格較上周暫無(wú)變動(dòng)。SMM預(yù)計(jì)，在暫無(wú)明顯供需矛盾的背景下國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行為主，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注晉豫地區(qū)礦石供應(yīng)以及環(huán)保問(wèn)題影響。
　　鋁棒：供給方面，據(jù)SMM月度調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年11月（30天）全國(guó)鋁棒總產(chǎn)量131.8萬(wàn)噸，環(huán)比10月（30天）降1.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)11月鋁棒開(kāi)工率為65.5%，10月開(kāi)工率為66.4%，環(huán)比小降0.9%。考慮天數(shù)因素，進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后，11月的鋁棒供應(yīng)端表現(xiàn)依舊偏強(qiáng)。需求和加工費(fèi)方面，本周鋁基價(jià)創(chuàng)今年第四季度的新低，市場(chǎng)加工費(fèi)借勢(shì)繼續(xù)上挺，下游補(bǔ)貨意愿對(duì)比上周有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)成交有所回暖，周中鋁棒出庫(kù)量增加明顯。SMM認(rèn)為，12月鋁棒供應(yīng)端將有所收緊，下游型材放假前的年末沖刺階段，鋁棒剛需情況將有所保障，若鋁價(jià)維持偏弱運(yùn)行的狀態(tài)，年末鋁棒加工費(fèi)或能延續(xù)近期的堅(jiān)挺表現(xiàn)。關(guān)注年末階段鋁棒供應(yīng)的最新變化和下游型材企業(yè)的放假情況。
　　再生鋁：近期廢鋁貨源緊俏，供不應(yīng)求，貿(mào)易商出貨價(jià)格預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺為主。本周再生鋁合金價(jià)格微幅下行，成本方面，12月初河南等地遭遇環(huán)保檢查，疊加北方寒冬天氣繼續(xù)，廢鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)進(jìn)一步收窄，再生鋁廠收料困難，受制于成本壓力ADC12價(jià)格下行空間有限。需求端看，11月起部分車企開(kāi)始年底沖刺，據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，11月乘用車市場(chǎng)零售206.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%，環(huán)比增長(zhǎng)1%，再生鋁大廠汽車方面訂單相對(duì)飽滿，產(chǎn)銷均走高。但中小廠訂單延續(xù)低迷狀態(tài)，整體來(lái)看11月份需求呈現(xiàn)出穩(wěn)中小增，12月需求暫無(wú)明顯增減量。供應(yīng)端看，近期多家再生鋁廠因面臨環(huán)保檢查或原料短缺困境，行業(yè)開(kāi)工率下行為主。進(jìn)口方面，近期海外報(bào)價(jià)仍居于2,300美金/噸高位，進(jìn)口即時(shí)虧損在200元/噸，進(jìn)口窗口關(guān)閉。整體來(lái)看，12月以來(lái)市場(chǎng)原料供應(yīng)愈發(fā)緊張，企業(yè)開(kāi)工亦受影響下行，而需求端增長(zhǎng)乏力，供需雙弱下短期價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主，持續(xù)關(guān)注鋁錠庫(kù)存及下游消費(fèi)對(duì)鋁價(jià)影響及廢鋁供應(yīng)情況
　　預(yù)焙陽(yáng)極：石油焦價(jià)格下跌，陽(yáng)極價(jià)格持平。截至12月8日，預(yù)焙陽(yáng)極均價(jià)為4728.9元/噸，相比于上周持平；中硫石油焦均價(jià)