>> 申萬宏源-機械設備行業(yè)11月挖機銷量點評：環(huán)保升級致11月基數(shù)較高，國內(nèi)更新周期拐點臨近-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
572KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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事件：
12月7日，中國工程機械工業(yè)協(xié)會披露11月挖機銷量數(shù)據(jù)，根據(jù)統(tǒng)計，11月銷售各類挖掘機14924臺，同比下降36.98%，其中國內(nèi)7484臺，同比下降48.02%；出口7440臺，同比下降19.84%。1-11月，行業(yè)共銷售挖掘機178320臺，同比下降27.06%；其中國內(nèi)82355臺，同比下降43.49%；出口95965臺，同比下降2.81%。
點評：
國內(nèi)工程機械加速觸底，海外需求景氣回落。11月挖機銷量國內(nèi)降幅進一步擴大，主要系22年12月開始環(huán)保政策改變“國三”禁止生產(chǎn)銷售，主機廠去庫存導致11月基數(shù)較高；11月出口同比下滑19.8%，海外需求景氣度有所回落。
基建投資穩(wěn)步擴張，地產(chǎn)投資繼續(xù)收縮，設備開工率環(huán)比改善?；ǎ簢医y(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月全國基建固定資產(chǎn)投資累計同比增長8.27%，1-10月，全國發(fā)行新增債券43356億元，其中一般債券6574億元、專項債券36782億元；房地產(chǎn)：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計同比下滑7.80%，房屋新開工面積累計同比下滑23.20%；設備開工率：10月小松挖機開工小時數(shù)為101.7h，同比增長0.20%，環(huán)比增長14.01%，同比數(shù)據(jù)為今年4月份以來首次轉(zhuǎn)正。11月龐源塔吊噸米利用率53.0%，同比下滑13.68%，環(huán)比下滑0.19%，也顯示出地產(chǎn)需求疲軟。
政策發(fā)力，24年工程機械需求有望企穩(wěn)。10月24日，人大常委會決議在今年四季度增發(fā)1萬億特別國債，集中支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。此次國債投向傳統(tǒng)基建，有望對工程機械需求形成有效拉動。12月8日，中央政治局會議為明年的經(jīng)濟工作指明了方向，明確提出“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)”，強調(diào)“鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。會議明確要著力擴大國內(nèi)需求，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)。
國內(nèi)工程機械周期拐點臨近，今年12月或?qū)⒊蔀橹虚L期轉(zhuǎn)折點。中長期看，工程機械自2016年開始進入上行周期，按照8年左右使用壽命計算，24年或?qū)⑹切乱惠喐轮芷诘钠瘘c；短期看，去年環(huán)保升級“國三”切“國四”持續(xù)去庫存導致12月前工程機械銷量基數(shù)較高，我們預計今年12月可能成為中長期更新周期的轉(zhuǎn)折點。
建議重點關(guān)注：整機公司三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份，以及零部件公司恒立液壓、艾迪精密等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動的風險、行業(yè)競爭加劇的風險等。
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