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周度ECI指數(shù)：
　　從周度數(shù)據(jù)來看，截至2023年12月10日，本周ECI供給指數(shù)為50.82%，較上周回落0.11%；ECI需求指數(shù)為49.49%，較上周回落0.01%。從分項(xiàng)來看，ECI投資指數(shù)為49.55%，較上周回落0.06%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.65%，較上周回落0.04%；ECI出口指數(shù)為49.06%，較上周回升0.11%。
　　月度ECI指數(shù)：
　　從12月份第一周的高頻數(shù)據(jù)來看，ECI供給指數(shù)為50.82%，較11月回落0.13%；ECI需求指數(shù)為49.49%，較11月回落0.01%。從分項(xiàng)來看，ECI投資指數(shù)為49.55%，較11月回落0.17%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.65%，較11月回升0.02%；ECI出口指數(shù)為49.06%，較11月回升0.26%。從ECI指數(shù)來看，12月供需兩端修復(fù)的斜率或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。工業(yè)生產(chǎn)方面，12月初主要行業(yè)開工率小幅放緩，工業(yè)企業(yè)庫存補(bǔ)庫進(jìn)程也經(jīng)歷反復(fù)，需求不足對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的擴(kuò)張仍有一定抑制；需求端方面，增發(fā)國債的首批項(xiàng)目已于近期完成審核，有望帶動(dòng)基建投資邊際修復(fù)。出口方面，11月出口同比自5月以來首次轉(zhuǎn)正，在量?jī)r(jià)兩方面的帶動(dòng)下，后續(xù)出口預(yù)計(jì)將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。
　　ELI指數(shù)：
　　截至2023年12月10日，本周ELI指數(shù)為0.31%，較上周回落0.37%。預(yù)計(jì)2023年11月-12月貸款投放同比多增、完美收官全年貸款工作。11月17日在人民銀行、金融監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開的金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)上，監(jiān)管部門指示金融機(jī)構(gòu)“落實(shí)好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩(wěn)定性促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長”；隨后央行發(fā)布《2023年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，對(duì)貸款投放也提及“著力加強(qiáng)貸款均衡投放，統(tǒng)籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動(dòng)”。由于2023年貸款投放節(jié)奏靠前，一季度貸款投放占比偏高，導(dǎo)致二季度之后頻繁出現(xiàn)“季初小月、季末大月”，貸款投放月度之間波動(dòng)較高。由于今年四季度末銜接2024年開年，金融機(jī)構(gòu)存在將年末貸款項(xiàng)目推遲至明年年初，博取“開門紅”的沖動(dòng)，也會(huì)加大貸款投放波動(dòng)。因此11月17日監(jiān)管部門部署信貸工作，平抑月度之間貸款投放不均衡的現(xiàn)象，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)2023年11月和12月，新增貸款或同比多增，且2024年開年新增貸款或同比少增。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策支持力度不及預(yù)期；政策出臺(tái)節(jié)奏不及預(yù)期；海外需求仍具有一定不確定性。