>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：政策持續(xù)發(fā)生積極變化-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 1274KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,苗蒙 |
| 下載權限： |
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核心觀點：
政治局會議提出“以進促穩(wěn)”、“先立后破”。
繼續(xù)看好板塊機會：從基本面看，PPI已底部回升、周期盈利底部確認、部分公司盈利率先實現(xiàn)有韌性的復蘇；從估值來看，板塊估值在底部區(qū)域；從政策來看，目前政策持續(xù)發(fā)生積極變化。
水泥：需求弱勢運行，部分地區(qū)錯峰生產推漲價格。據(jù)數(shù)字水泥網，截至2023年12月8日，全國省會城市水泥均價381元/噸，環(huán)比-1.83元/噸，同比去年-61.33元/噸；全國水泥出貨率54.7%，環(huán)比-1.8pct，同比+1.47pct；Q3行業(yè)盈利探底，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
消費建材：2023年地產仍在尋底，核心龍頭公司盈利率先復蘇；消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質細分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產仍在尋底，新開工面積預計回落至中期較低水平，地產政策轉變有望先帶來銷售面積好轉；核心龍頭公司盈利領先地產行業(yè)實現(xiàn)有韌性的復蘇?？春猛脤殞?、三棵樹、東方雨虹、北新建材、東鵬控股，重點關注蒙娜麗莎、偉星新材、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
玻纖/碳基復材：本周粗紗價格小幅下滑，需求持續(xù)一般。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年12月7日，國內2400tex纏繞直接紗均價3244.75元/噸，環(huán)比-0.64%，同比-21.3%；玻纖/碳基復材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細分行業(yè)競爭格局較好。三季度玻纖、碳基復合材料景氣度已進入底部區(qū)域，龍頭公司領先明顯，目前玻纖估值已在底部、碳基復材估值已較便宜；看好長海股份、中國巨石，重點關注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃去庫超預期，光伏玻璃庫存緩增。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年12月8日，浮法玻璃均價1998元/噸，環(huán)比+2.1%，同比+24.3%；庫存天數(shù)約17.9天，較上周減少0.8天，浮法玻璃近期去庫超預期，關注中游貿易商補庫節(jié)奏；3.2mm鍍膜光伏玻璃26元/平方米，環(huán)比-0.8%，庫存天數(shù)約22.44天，較上周增加0.18天；本周純堿價格環(huán)比+3.3%。浮法玻璃行業(yè)盈利已從底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景氣度下半年有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量。當前玻璃龍頭估值處于偏低水平；看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關注金晶科技。
風險提示：宏觀經濟繼續(xù)下行風險，貨幣房地產等政策大幅波動風險，行業(yè)新投產能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。
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