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上周滬鉛主力2401期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)。宏觀面來(lái)看，市場(chǎng)繼續(xù)修正美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，同時(shí)穆迪下調(diào)我國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，市場(chǎng)情緒不佳，商品普遍承壓。
　　基本面看，原生鉛煉廠檢修與復(fù)產(chǎn)并存，河南及云南地區(qū)大型煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但湖南地區(qū)部分減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)12月供應(yīng)趨增。再生鉛方面，廢舊電瓶?jī)r(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，成本支撐進(jìn)一步下移，煉廠虧損程度收窄，但仍不排除減產(chǎn)動(dòng)作。需求端看，鉛蓄電池消費(fèi)不佳，部分企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，補(bǔ)庫(kù)情緒欠佳，且伴隨著當(dāng)月合約臨近交割，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累增。
　　整體來(lái)看，市場(chǎng)修正前期美聯(lián)儲(chǔ)降息樂(lè)觀情緒，但國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議定調(diào)積極，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)。國(guó)內(nèi)需求淡季，鉛蓄電池減產(chǎn)，11月檢修的原生鉛煉廠也在復(fù)產(chǎn)，供增需減基本面弱。12月初以來(lái)，廢舊電瓶?jī)r(jià)格跟隨下跌，成本端支撐也出現(xiàn)了松動(dòng)，鉛價(jià)延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)。但煉廠虧損及精廢價(jià)差低位，鉛價(jià)下方空間已有限，追空缺乏性?xún)r(jià)比。
　　策略建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外再擠倉(cāng)，煉廠大幅減產(chǎn)